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“一带一路”沿线设立商品期货境外交割库的可行性分析(三)
http://www.chinascrap.com 2018年02月02日 10:51 来源:中国金属废料网


1.交割库的设置原则因品种而异

CBOT的小麦集中在6个交割地点,这些地方是粮食运输的通道,是粮食集散地,与小麦主产地距离较近。大商所的24个豆粕交割仓库全部集中在大豆的进口地区,没有在主产地东北三省等地设交割仓库。LME的铜交割仓库分布在13个国家或地区的24个城市,与CBOT、大商所的相对集中原则相反,LME仓库条件是仓库处在净消费地区,远离相邻的生产地区。上期所的螺纹钢交割仓库不仅集中在上海等产区,又在消费地区。郑商所的菜籽粕的交割仓库既分散,又位于消费区。

2.交割库多设立在商品集散地

铜、螺纹钢、菜籽粕、豆粕的交割库设立情况说明许多大宗商品期货的交割库宜设置在有利于消费的集散地,而小麦的交割库设立情况说明可供交割量小的商品交割库宜设置在主产区的集散地。因为集散地具有良好的现货市场基础,这样可交割的商品资源可以迅速地在两个市场上流动,期现市场交割行为导致的这种资源流动消除了现货市场和期货市场、现货价格和期货价格的脱离,有利于套期保值者在减少期货市场交割的情况下完成套期保值活动,也有利于降低期货市场交割成本。这也是在一般情况下,成熟的期货市场交易量大、市场规模大、但交割量并不大的原因之一。

3.交割库随现货市场流通的变化而变化

芝加哥在19世纪下半叶至20世纪中叶,作为农产品主要市场的地位是勿庸置疑的。自20世纪60年代起,流入和流出芝加哥的谷物明显减少,芝加哥作为商用谷物中心地位不断下降,用于交割的谷物日益紧缺。故70年代增加了谷物集散地托里多和圣路易斯作为交割地点。这充分说明,现货市场是期货市场的基础,交割制度要适应现货市场的变化而变化。

4.交割库的数量随市场规模的扩大而增加

CBOT、LME以及郑商所的交割仓库的发展表明,交割仓库的设立是随着市场规模的扩大而不断增加的。新品种推出初期,在交易量、市场规模不大时,不易多设交割仓库,只要能满足交割就行了。交割仓库过多,其好处是为交割提供了宽松环境,其不利影响是使交割制度更加复杂,影响投机者参与的积极性,期货交易难以活跃起来。同时,交易所对仓库的监管难度增加,投入成本增加。故在满足交割库容的情况下,交割库的数量应随市场规模的扩大而逐渐增加,从而有利于市场的发展。




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