在悲观的整体市场氛围下，上周工业硅期货持续走弱。7月5日，工业硅期货主力合约SI2409下跌2.30%至11260元/吨，周度跌幅为1.40%。

  有市场消息称，西北大厂下调报价拖累了工业硅期价。据了解，7月5日，合盛官网硅云在线工业硅全部牌号下调200元/吨。其中，华东地区送到价，553#硅报12800元/吨，421#硅报13300元/吨，99%硅报12800元/吨。

  东证期货有色金属首席分析师孙伟东解释称，市场对大厂报价调整较为关注，工业硅期现联动性较大，大厂在市场定价上具有较高的话语权，即便是行业整体开工率较高的丰水期，大厂的月度产量仍占全行业30%左右。此外，在下游多晶硅企业减产后，大厂一家就可以满足绝大部分多晶硅企业对工业硅的需求。

  不过，也有业内人士认为，此轮工业硅期价下跌的核心原因，并非大厂下调报价。“前不久，有大厂曾上调过一次工业硅报价，但由于工业硅现货市场价格弱势下行，大厂对外报价对下游客户来说已不具有性价比，因此近期订单或受到一定影响，库存也有所累积。”中信建投期货分析师王彦青认为，上周五大厂下调报价或是为了应对当前现货市场需求偏弱的情况，刺激下游订单释放。不过，当前期货市场对应的主流交割品主要由西南地区生产，而盘面价格也与西南地区421#对标，因此大厂下调报价的行为较难影响盘面。“从市场反应来看，大厂下调报价影响较为有限，期货虽然有下跌，但幅度较小，更多体现了现货供大于求的局面。”王彦青说。

  长安期货分析师王楚豪也认为，近期工业硅期货价格筑底震荡，现货价格持续阴跌，主要还是基本面供强需弱所致。从供应端来看，当前开工率继续增加，西南地区受到水电价格下调的影响，复产意愿不断增强，四川和云南均有不同程度的增产。据百川数据，目前中国工业硅总炉数为733台。截至7月初，开工炉数为441台，整体开炉率60.16%。西北地区开工率变化不大；西南地区开工率继续增加，其中云南开炉数增速较快，增高至103台。据SMM统计，5月中国工业硅产量为40.81万吨，环比增加4.94万吨，增幅13.8%，同比增长50.4%。1至5月工业硅累计产量为182.3万吨，同比增长27.54%。

  “供应端产量不断提升，但需求端却并未有匹配增量的大规模采购，整体需求仍较为疲软。”王楚豪称，当前下游以刚需补库为主，叠加新产能的投放，供大于求的局面加剧。具体来看，下游有机硅供需失衡，硅厂挺价情绪较强，目前新增产能逐渐企稳。数据显示，7月5日华东地区市场主流报价在13400～13900元/吨。多晶硅价格接近底部。其中，多晶硅致密料市场参考价格在34～36元/kg，主流价格在34元/kg；多晶硅复投料市场参考价格在35～38元/kg，主流价格在36元/kg；多晶硅菜花料市场参考价格在30～32元/kg，主流价格在31元/kg。在成交即亏损的背景下，市场交投氛围冷淡，签单情况不佳，多以消耗库存为主；铝合金需求有限，以刚需补库为主。

  库存方面，当前工业硅库存仍呈现上升态势。数据显示，截至7月5日当周，工业硅社会库存44.6万吨，较上一周增加1.5万吨，其中广期所仓单库存32.2万吨，增加1.2万吨；工业硅工厂库存10.7万吨，增加0.8万吨。

  “从需求的角度看，期货盘面下跌后下游接货仍不积极，仅部分出口订单和期现商手中的非标产品有意愿出货。”孙伟东表示，考虑当前盘面价格和普遍的基差报价，即使流动性最好的云南仓单价格，也高于大厂出售给多晶硅厂的99#硅价格，整体流动性仍相对较差。因此，他认为当前工业硅期货价格还未触底。王彦青也认为，在供增需减的背景下，工业硅库存近期加快累积，未来一段时间市场库存消化压力将持续加大，因此工业硅价格难言见底，后续或继续显现压力。

  从现货市场来看，当前工业硅现货价格也呈现下跌态势。数据显示，7月5日，浙江市场通氧553#均价报12600元/吨，下跌50元/吨。通氧421#均价报13500元/吨，下跌50元/吨。

  展望后市，王彦青表示，尽管工业硅供应增加、需求偏弱的格局持续，但当前工业硅价格已趋近丰水期成本，市场进一步下探将遭遇成本支撑。当然，成本支撑也需要通过减产才能生效，若行业高开工的情形未有改善，高库存不能有效去化，则成本支撑力度将十分微弱，供大于求的担忧将持续使得工业硅弱势运行。

  孙伟东则认为，丰水期确定性的供给增加和多晶硅减产导致的需求收缩，使得工业硅基本面继续走弱，库存不断累积，在11月仓单集中注销到来之前，对工业硅仍维持偏空观点。但短期来看，国家出台多项利好政策，比如国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》提到优化产能布局和行业新增产能，宏观情绪或有所回暖。“若出现宏观情绪与消息面配合，工业硅亦具备短期反弹的可能。”孙伟东提醒。

  王楚豪也认为，近期国家出台多项改革政策，加之中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”所提及的优化并规范光伏行业管理等消息影响，中长期工业硅行业或迎来利好。但因政策具体落地时间未定，短期对期货价格影响较为有限。