上一个交易日贵金属价格持续下跌；COMEX黄金期货跌1.07%报2578.4美元/盎司，COMEX白银期货跌1.15%报30.405美元/盎司；夜盘沪金-0.78%，沪银-0.12%。短期来看，随着大选的结束以及特朗普的当选，市场不确定性逐渐消除，此前贵金属带来的利好出尽；叠加强势美元和美债利率的利空逐渐显现；短期金银仍可能面临一定调整的压力。此外，近期随着特朗普当选，比特币保持强势，对黄金产生了一定的挤出效应。但中长期来看，美国通胀压力上行，财政赤字风险恶化的问题仍构成利好，贵金属上期看涨的趋势并不会改变。Comex黄金运行区间【2550,2700】美元/盎司,沪金运行区间【595，630】元/克。Comex白银运行区间【30，33】美元/盎司，沪银运行区间【7600，8300】元/千克。

投资策略：暂时观望

风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

LME铜上一交易日收于9007.5美元/吨，跌1.50%。上海升水40，广东升水310。宏观方面，国内财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。海外方面，美国10月CPI同比2.6%，环比0.2%；核心CPI同比3.3%，环比0.3%均符合预期。市场对12月降息概率在八成以上。基本面上，进入十一月，预计未来国内供应环比继续小幅下降。进口方面预计到港量重心降低。消费端，临近年底下游消费有一定发力预期，此外铜价重心略下降有利于消费。展望后市，近期强美元持续施压铜价，短期或仍有下行风险，但现货预计将有支撑出现。

投资策略：年内订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。

风险提示：强美元风险继续发酵，国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。

LME上一交易日收于2529.5，日跌31.5或1.23%。昨日华东转小去库，关注中下旬集中到货和现货端压力。现货市场方面，铝价大跌叠加库存去化，华南持货商挺价惜售，下游逢低采购，成交活跃，华南现货贴水明显收窄；华东维持弱势；铝棒加工费继续上涨。成本端，氧化铝现货报价续涨、煤价阴跌、炭块价格持稳；氧化铝期价夜盘小幅收跌。海外现货升水持稳；海外成本端欧洲天然气价和电价维持高位。

投资策略：2.07w附近的保值性多头可考虑介入；前期内外反套底仓持有。

风险提示：宏观刺激带来需求超预期；几内亚矿扰动扩大

隔夜伦铅下跌0.69%至2010美元/吨，沪铅下跌0.23%至17105元/吨，现货市场下游逢涨刚需采购，成交总体一般。本周国内震荡偏强，内外比价小幅上升至8.5一线。尽管当前冶炼检修不多，但秋冬季重污染天气导致供应干扰加大，消费端维持相对稳定，且后续还有产业补库预期，预计铅市场累库幅度减缓，我们预估铅价支撑偏强，价格重心小幅上移，沪铅波动区间【16700,17200】元，伦铅主要波动区间【2030,2150】美元。

投资策略：价格或维持荡偏强，下游可适量逢低补库，尝试跨市反套。

风险提示：市场风险偏好回落带来的价格剧烈调整。

昨日国内地产政策再度释放利好政策，伦锌夜间录得反弹，最终收报2970.5美元，涨幅0.81%。现货市场，上海市场对2412合约升水380-400元，广东市场对2412合约升水400-350元。沪锌11合约接近交割，且当月进口盈利已经接近打开，持仓量开始下降，基差波动较大大幅。单边价格方面，锌价回归基本面：纵然需求恢复较为缓慢，供应问题已被反复交易过，预计锌价近期弱势盘整，3000美元一线已下破；下一个支撑位在2930美元附近，关注短期支撑位的有效性。

投资策略：观望

风险提示：宏观情绪进一步转弱

上一交易日LME镍收于15735美元/吨，跌250（1.56%），沪镍主力收于125160元/吨，跌990（0.78%）。不锈钢价格继续呈低位震荡态势，钢厂利润低位下，对高价镍铁接受度不高，镍铁价格继续承压下行，后续预计回归1000左右的均衡位置。宏观方面，情绪方向整体向下，拖累镍价下行。消息面，印尼镍矿征税消息仍待后续验证。展望后市，当前镍价回归成本线，但短期成本变动方向预期不明，建议观望，预计沪镍主力核心区间【12.0，13.0】万元/吨。

投资策略：区间操作为主。

风险提示：印尼产业政策变动超预期，国内外政策不及预期等。

LME锡上一交易日收于29675美元/吨，跌1.74%。沪锡夜盘收于245980元/吨，跌1.48%。强美元风险仍有发酵，金属普遍下行。基本面上，供应端，缅甸矿少格局下，国内短期仍将面临原料偏紧问题，本月或有冶炼排产小幅降低出现。消费端，现实情况表现变化不大，消费仍与价格高度敏感，低价有一定弹性。在印尼供应不足背景下，预计未来大概率仍是去库格局。综上，短期冲击或尚未结束，但基本面延续去库预期，或有支撑出现。

投资策略：观望或等待低位多配机会。

风险提示：宏观政策预期变化，消费不及预期，供应超预期改善等。