2月23日讯：

摘要

宁德时代

国内外多元化布局锂资源，原矿供应有保障。宁德时代通过积极投资 海外矿业，深度绑定天宜锂业和战略布局宜春四川的方式保障锂精矿供应。其中，天宜锂业前瞻性签署了多份包销协议，2023 年锁定约 54-57 万吨锂精矿，远期 AVZ、GL1、PREM 和 CBC 有望供应更多增量以 满足天宜锂业扩产的需要。2022 年，成为拥有德扯弄巴锂矿探矿权斯 诺威的重整投资人，另外，宁德时代与永兴材料的合作已终止；

投资建设多座锂盐加工厂，碳酸锂自供比例提升，盈利把控能力加强。2021 年至2022 年，宁德时代频繁出资同天华超净、江西志存锂业等 企业成立合资公司，签订战略合作协议以寻求碳酸锂的自供保障。

亿纬锂能

重点布局锂盐湖：亿纬通过与大华化工合作 (大柴旦盐湖采矿权) ， 合资成立兴华锂盐与金海锂业进行锂盐加工，兴华锂盐负责生产碳酸 锂；金海锂业碳酸锂项目已在建设。亿纬锂能通过与蓝晓科技合作承 接后者在结则茶卡盐湖的权利和义务，蓝晓科技将促使项目相关方以 具有竞争优势的价格向亿纬锂能及其指定方长期有限供应合格的锂 盐。2022 年，与紫金锂业、瑞福锂业成立合资公司，拟分期投资建设 年产能 9 万吨锂盐项目。第一期建设年产能 3 万吨锂盐项目；

发力四川锂矿资源：亿纬锂能与川能动力、蜂巢能源成立合资公司四 川能投德阿锂业，建设年产能 3 万吨电级碳酸锂和氢氧化锂生产线， 亿纬锂能/川能动力/蜂巢能源持股分别为 24.5%/51%/24.5%，亿纬以 实缴出资比例对合资公司产品总量享有优先购买权。

国轩高科

宜春科丰新材料：江西国轩新能源通过增资控股宜春科丰 78.67%，已 有碳酸锂年产能 5000 吨，预计 22 年 9 月份可实现年产能 20000 吨；

布局宜春，加强碳酸锂保供能力： 国轩高科分别与宜丰县人民政府、 奉新县人民政府签约新建碳酸锂加工产能，分别建设 5 万吨碳酸锂年 产能；2022 年 3 月和 5 月分别拿到白水洞高岭土矿的探矿权和宜丰县 割石里矿区水南矿段瓷土 (含锂) 矿普查探矿权。

风险提示：下游需求不及预期；供需关系调整导致碳酸锂价格大幅下跌；产能扩 建及投放速度不及预期； 国际政治博弈带来政策调整。

正文

1、供需关系紧张，锂盐价格飙升

1.1、锂矿供应紧缺，增量规模有限

锂资源储量丰富，供应增速缓慢。2021 年，全球锂资源量约为 8900 万吨，其中， 玻利维亚锂资源量全球最高，达 2100 万吨， 占比24%，南美锂三角 (玻利维亚， 阿根廷，智利) 合计占比56%，中国占比 6%。储量上，2021 年全球锂储量约 2200 万吨，智利和澳大利亚分列一二，储量分别为 920 万吨和 570 万吨，中国占比 7%， 约 150 万吨。供给上，2014 年全球锂产量 3.17 万吨，2021 年增长至 10.48 万吨 (不含美国) ，复合增速为 18.6%。其中，澳大利亚产量最高，全年贡献 5.5 万吨， 占比 53%，智利次之，产量 2.6 万吨， 占比 25%，中国位居第三，产量 1.4 万吨， 占比 13%。

从发现到实际投产，矿山平均所需时间在 10 年以上。据全球地质矿产信息网统计， 全球最大的35 座矿山从发现到投产的平均所需时间为 16.9 年，其中最短的为 6年，最长的为32 年。矿山发现之后需进行勘探和可行性研究，该部分平均所需时 间为 12.5 年，几乎占据总投入时间的3/4。一般情况下，在可行性研究完成后的 1.8 年进入矿山建设，而建设施工直至投产仍需 2.6 年。以澳洲锂矿 Pilgangoora 为例，Pilbara 于 2014 年 7 月收购该矿山，2016 年 9 月完成了最终可行性研究报 告，2018 年 5 月进入调试阶段，2018 年 6 月投产，2019 年 3 月末宣布进入商业 化生产阶段，从可研结束到真正实现量产共耗时两年半。

锂矿扩产速度限制锂资源增量。锂矿的平均扩产周期在 3-5 年，磷酸铁锂的扩产 周期在 6-8 个月，三元正极扩产周期在 0.75-1.5 年，锂电池扩产周期在 1-2 年， 周期长短的差异进一步拉长了供需错配的时间，加剧供需矛盾。2021 年，在下游 需求激增的情况下， 中游电池厂和正极厂产能快速扩张，而锂矿的扩产速度限制 了其供应增量，相较 2020 年的 8.26 万金属吨的产量，2021 年仅新增 2.2 万金属 吨， 同比增速为 26.9%。

2022 年锂资源下游需求持续景气，短期内上游供给增量有限，整体供需紧平衡的 局势延续。

需求端，新能源汽车行业与储能行业持续高景气，锂电池需求持续高增，我们预 计 2023 年全球锂电池需求 952GWh,碳酸锂需求 64 万吨， 同比增长 37%；2024 年 全球锂电池需求 1383GWh,碳酸锂需求 93 万吨，同比增长44%。

1.2、锂盐价格飞涨，压缩电池环节盈利

供需矛盾导致锂元素价格大幅上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格持续走高，碳酸锂最 高价格突破 50 万/吨。随着动力电池高增速对锂需求的高增速，碳酸锂和氢氧化 锂价格保持高位，2022 年一季度迎来第一波涨幅后略有回落，从 2022 三季度又 开始不断向上突破最高价格，回落后 12 月 31 日碳酸锂和氢氧化锂价格分别达 51.8 万元/吨和 49.8 万元/吨，2022 全年均价分别为 41.5 万元/吨和 45.2 万元/ 吨， 同比上涨 261%和 271%。2023 年，原材料价格基本保持，碳酸锂和氢氧化锂 在 2022 年 2 月 3 日价格分别达到 48.45 万元/吨和 47.7 万元/吨。

2、含锂量成为取胜之匙，电池公司加速布局

锂电市场持续火爆加剧供需缺口，锂资源成为限制新能源行业发展的瓶颈，为保 障供应链安全与稳定，各大动力电池厂商纷纷加快上游布局。

2.1、宁德时代加速锂资源布局及锂盐厂产能建设，碳酸锂自供比例提升

宁德时代积极布局国内外锂资源渠道，通过参股国外的矿业公司、战略布局宜春 四川和成为斯诺威重组投资人等多种方式锁定锂精矿供应。

北美锂业：宁德时代全资孙公司加拿大时代持股 95.21%。北美锂业持有一项采矿 租约和 19 项探矿权，旗下 La Corne 矿区包括一个露天矿和一个年产 2.24 万吨电 池级碳酸锂的加工厂，该项目于2019 年 2 月停产，当前仍在调试阶段，完成重启 进入商业化运营后，预计平均年采矿量 160 万吨，折合 6%品位的锂精矿约 25 万 吨，可生产 20 年。

Pi lbara Minerals：产能规划：Pi lbara 拥有 Pi lgan 工厂和 Ngungaju 工厂 (原 Altura 旗下) ，Pilgan 工厂技改之后扩产至 36-38 万吨 (原 33 万吨) ，预计于 22 年 Q1 达产，Ngungaju 工厂规划产能 18-20 万吨，有望于 2022Q3 达产。Pilbara 计划在 2022 年 9 月将总产能扩至 56-58 万吨，远期产能规划为 100 万吨；包销协议：当前一期项目产能分别给了赣锋锂业 (16 万吨) 、容汇锂业 (12 万吨) 、天宜 锂业 (21 年 8.5 万吨，22 年开始 11.5 万吨) 和长城汽车 (2 万吨) ，二期项目已 经与赣锋锂业、POSCO 和长城汽车达成包销协议。

AVZ-Manono：持股情况：宁德时代出资 4000 万元入股天华时代，持股 25%，天华 时代以 2.4 亿美元取得 Manono 项 目 24%的股权 (AVZ 转让)；产能规划：规划建设 70 万吨锂精矿，4.54 万吨硫酸锂 (需 15.3 万吨锂精矿) ，21 年锂储量增至 536 万吨 LCE (前值 362.5 万吨) ，氧化锂品位达 1.65% (前值 1.58%) ，AVZ 以及天华 时代有计划增加原矿采选量至 1000 万吨/年，对应约 160 万吨锂精矿产能；包销协议：天华时代包销量为 80 万吨/年及 Manono50%产量较低者 (原为天宜锂业的 20 万吨/年包销权) ，盛新锂能包销量 18 万吨/年，赣锋锂业包销量 16 万吨/年。天华时代需向天宜锂业供货，供货数量不低于 20 万吨/年。

YLB：2023 年 1 月，宁德时代持股 66%的 CBC 财团与玻利维亚国有锂矿公司 YLB 签署合作协议，第一阶段投资 10 亿美元 (约 67.8 亿人民币) 共同开发、冶炼、 加工、销售锂资源。根据美国地质调查局的数据，玻利维亚的盐湖拥有世界上最 大的锂资源储量，储量约为 2100 万吨。CBC 将在第一阶段投资 10 亿美元 (约 67.8 亿人民币) ，企业联合体在玻利维亚安第斯山区的 Potosi和 Oruro 盐湖中开采并 锂矿建立两个锂直接提取工厂，产能合计碳酸锂 5 万吨/年。

成为斯诺威第一顺位重整投资人。2022 年 11 月，斯诺威破产重组案被表决通过， 宁德时代成为其第一顺位重整投资人，抛出超过 64 亿的重整计划，其中 6.4 亿元 用于清偿破产费用，48 亿元作为斯诺威出资人补偿金。斯诺威拥有四川雅江德扯 弄巴锂矿的探矿权，属于甲基卡锂辉石矿区，矿山储量 1814 万吨，平均品位 1.34%， 属于中大型锂矿。粗略计算，德扯弄巴锂矿可折合锂精矿 405.19 万吨，可共计产 出碳酸锂 50.65 万吨。如果 2023 年-2025 年碳酸锂均价维持 42.5 万元/吨，德扯 弄巴精矿能实现收入约2100 亿元。

宁德时代深度绑定天华超净及其子公司天宜锂业。天华超净实控人裴振华先生与 宁德时代关系紧密，通过宁波联创，裴振华间接持有宁德时代 5.41%的股权，为 宁德时代的第三大个人股东，2021 年宁德时代出资 4000 万入股裴振华所设立的 天华时代，持股25%；宁德时代与天华超净及其子公司天宜锂业紧密合作，天宜 锂业系天华超净同宁德时代及天原股份共同成立的合资公司， 当前宁德时代持有 天宜锂业25%的股权，并且于 2019 年签订了5 年优先供货协议，2022 年宁德时代 与天华超净再次成立合资公司，建设 10 万吨碳酸锂冶炼产能项目。2022 年 1 月， 宁德时代与天花超净成立合资公司奉新时代，拟投建 10 万吨碳酸锂产能，宁德时 代持股90%。2022 年 12 月，宁德时代放弃合资公司奉新时代控制权，通过持股天 宜锂业 25%间接持股奉新时代。

天宜锂业拥有稳定的原材料供应渠道， 目前已经与多家国外矿业公司签订长期采 购协议。

Pilbara Minerals：2020 年 3 月与 POPL 签署了《锂精矿销售协议》，2020 年供应 6 万干公吨，2021-2024 年每年供应 7.5 万干公吨；2021 年 3 月，签订补充协议， 2021-2024 年的合同期内，每年新增锂精矿供应，2021 年 Q4 新增 1 万吨，2022-2024 年每年新增 4 万吨。

AMG：2020 年 10 月，与 AMG 签署锂辉石精矿长期协议，2021-2023 年供应最少 6 万干吨，最多不超过 9 万干吨锂辉石精矿，视情况可延长两年；2021 年 1 月，签 订《锂辉石精矿扩产及 5 年独家合作协议》，扩产30%-45%，未来五年内的新增产 能独家供应给天宜锂业，5 年累计供应至少 20 万干公吨。

AVZ：一阶段：2020 年 5 月，天宜锂业参与了 AVZ 战略配售，当前持股比例为 7.29%， 是 AVZ 第一大股东；二阶段：2021 年 3 月，双方签订《承购协议》， 自供货起三年，每年购买 20 万 (±12.5%) 干公吨锂精矿，视情况可延两年。三阶段 (天华 时代)：2021 年 9 月，在天华时代收购 Manono 24%的股权之后，天宜锂业将原承 购协议的权利义务转让给天华时代，后者包销量为 80 万吨/年及Manono 50%产量 较低者，未来天华时代将根据天宜锂业的需要向天宜锂业长期供应锂辉石精矿， 供货数量不低于 20 万吨/年。根据协议约定，最早从 2022 年 12 月 1 日开始供货， 供应数量为 32.5 万吨/年。

GL1：2021 年 12 月，天宜锂业收购 GL1 的 9.9%的股份，成为第一大股东；2022 年 3 月，双方签订为期 10 年的锂辉石精矿包销协议，协议约定天华超净将包销 GL1 生产的不少于30%的产品，每一合同年度视情况最多增加 15%，价格将根据锂 精矿的市场价格确定。GL1 拥有 Manna锂矿项目 80%的权益和 Marble Bar锂矿项目 100%的权益，两个项目均在勘探阶段。

PREM：2022 年 3 月，天华超净出资 1200 万英镑购买 PREM30 亿股普通股，当前持 股 13.38%，获得其锂精矿产品50%的包销权利，PREM 公司目前拥有津巴布韦 Zulu 优质锂钽项目独家勘探权利，首次推断资源量为 2010 万吨，氧化锂品位为 1.06%。

综合上述，2021 年天宜锂业通过包销协议共获得了 14.5 万吨的锂精矿，2022 年 预计可获得 20.2-23.2 万吨锂精矿，2023 年预计可获得 54-57 万吨的锂精矿，远 期 AVZ、GL1 和 PREM 有望供应更多增量以满足天宜锂业扩产的需要。

宁德时代在国内重点布局四川锂辉石矿和宜春锂云母矿。

全国：锂资源量约 714 万金属吨，盐湖锂占比 81.6%，锂辉石占比 10.9%，锂云母 占比 7.5%。

四川：资源量达 76 万金属吨，平均氧化锂品位约 1.3%-1.4%，资源禀赋较好但开 采难度大，开发程度低， 目前勘探比例仅为4%。

宜春：拥有世界最大的锂云母矿，宁德时代在此建设 50GWh 的新型锂电池生产制 造基地项目，配套该项目，宁德时代与江西省政府及多家当地企业达成合作，覆 盖上游采矿选矿、锂盐厂的产能建设等领域。2022 年 4 月，宁德时代控股子公司 宜春时代新能源矿业以 8.65 亿元报价竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿 区陶瓷土 (含锂) 探矿权。探矿权面积 6.44 平方公里，推断瓷石矿资源量 9.6 亿吨，伴生锂金属氧化物量 265.678 万吨，在宜春的布局进一步扩张。

宁德时代充分整合各方优势，投资建设多座锂盐加工厂。2022 年初，宁德时代频 繁出资同锂盐加工企业成立合资公司、签订合作协议。江西钨业下属的宜春钽铌 矿有限公司拥有目前中国最大锂云母矿山——宜春钽铌矿 (414) 的采矿权，该矿 山储量 9956 万吨，当前产能 231 万吨/年。2022 年 2 月，永兴材料和江西钨业成 立合资公司，规划建设 2 万吨碳酸锂项目，产出的产品专供给宁德时代，由江西 钨业保障锂云母的原料供应。此外，宁德时代战略入股江西志存锂业并与其成立 合资公司，宁德时代的锂盐厂版图进一步扩张。

宁德时代与永兴材料已终止合作。除天华超净、天宜锂业之外，2022 年 1 月起， 宁德时代与永兴材料合作紧密，先成立合资公司建设 10 万吨碳酸锂冶炼项目和600 万吨选矿产能，后签署优先供货协议，包揽永兴材料的在建产能。永兴材料 是锂云母行业的领军者，采用矿山-采矿-选矿-碳酸锂冶炼的一体化布局战略，当 前拥有产能 1 万吨/年，规划在建产能 2 万吨，预计 2022 年二季度投产。永兴材 料掌握了宜丰县白市村化山矿区70%的权益和宜丰县白水洞矿区约 45.85%的权益， 化山瓷石矿储量为 2616 万吨，选矿产能 120 万吨/年， 白水洞高岭土矿储量 565 万吨，选矿产能 50 万吨/年， 目前在建的 180 万吨选矿产能已取得环评文件。两 大矿山的资源储量及配套的采选矿产能正好可匹配 3 万吨的碳酸锂产能，未来永 兴材料基本可实现完全自供。2022 年 9 月，宁德时代和永兴材料协商终止《合资 经营协议》，永兴材料转让合资公司宜丰时代30%的股权。11 月，宜丰时代股权变 更，龙蟠科技持股 70%。

预计 2022、2023 年宁德时代碳酸锂的自供比例将稳步提升。按照每万吨碳酸锂 可生产 13.5GWh 锂电池测算，在锂电池产量达到 250GWh 和 350GWh 时，所需碳酸 锂分别达到了 18.5 万吨和 25.9 万吨。宁德时代 21 年产量 162.3GWh，预计需要碳酸锂 12 万吨。假设宁德时代在 2022 年和 2023 年分别需要碳酸锂 23 万吨，33.3 万吨，鉴于以下锂盐厂大部分都拥有量价相对稳定的原料来源且均与宁德时代达 成了一致合作，随着新建产能的释放，我们预计 2022、2023 年宁德时代碳酸锂的自供比例将稳步提升。

天宜锂业-优先供应：通过签订包销协议保障供应，产出优先供应宁德时代。

天华超净-合资公司 (间接持股 25%)：规划建设 10 万吨碳酸锂冶炼产能，由宁德 时代保供。

永兴材料&江西钨业：规划建设 2 万吨碳酸锂冶炼产能，由江西钨业 (拥有宜春钽 铌矿的采矿权) 保供，产出专供宁德时代。产线投产前，江西钨业所属宜春钽铌 矿有限公司锂云母精矿销售给合资公司，其他锂盐厂代加工后销售给宁德时代。

2.2、亿纬锂能：重点布局国内盐湖

亿纬锂能重点布局国内盐湖。2021 年 7 月，亿纬锂能与亿纬控股共收购大华化工 34%的股权，后以 1.4 亿元收购其子公司金昆仑锂业 28.125%的股权并成立合资公 司，2022 年 1 月，亿纬锂能又以约2 亿元取得大华化工另一子公司兴华锂盐49% 的股权，大华化工现有大柴旦盐湖采矿权，盐湖中氯化锂储量 29.39 万吨；此外， 2022 年 1 月，亿纬锂能与蓝晓科技建立合资公司，参与西藏结则卡茶盐湖锂资源 的开发利用。

西藏结则茶卡盐湖： 国能矿业拥有丰富的盐湖卤水资源，持有的日土县多玛结则 茶卡盐湖矿区的《采矿许可证》；蓝晓科技与国能矿业签订《西藏结则茶卡盐湖万 吨级氢氧化锂委托加工合同》共同参与西藏结则茶卡盐湖锂资源的开发利用，建 立长期、稳定、紧密的战略合作伙伴关系；在蓝晓科技和国能矿业的合同框架下， 亿纬锂能或其指定出资人参与上述项目公司投资，与蓝晓科技在当地设立合资公 司，项目公司承接蓝晓科技与国能矿业合同中蓝晓科技的权利和义务，蓝晓科技 将促使项目相关方以具有竞争优势的价格向亿纬锂能及其指定方长期有限供应合 格的锂盐。

大柴旦盐湖：蓝晓科技与国能矿业签订《西藏结则茶卡盐湖万吨级氢氧化锂委托 加工合同》共同参与西藏结则茶卡盐湖锂资源的开发利用，建立长期、稳定、紧 密的战略合作伙伴关系；在蓝晓科技和国能矿业的合同框架下，亿纬锂能或其指 定出资人参与上述项目公司投资，与蓝晓科技在当地设立合资公司，项 目公司承 接蓝晓科技与国能矿业合同中蓝晓科技的权利和义务，蓝晓科技将促使项目相关 方以具有竞争优势的价格向亿纬锂能及其指定方长期有限供应合格的锂盐；大华 化工享有大柴旦盐湖采矿权，采矿权面积约 89.7 平方公里；兴华锂盐负责生产碳 酸锂：大华化工公司初步利用盐湖卤水生产硫酸钾和氯化钾，形成老卤供兴华锂 盐公司生产无水氯化锂、高纯硼酸和碳酸锂产品，氯化锂产品供金昆仑公司生产 金属锂；金海锂业碳酸锂项目已在建设中：金海锂业 1000 吨氯化锂项目，总投资 6970 万元，计划22 年 6 月底进行设备调试。10000 吨电池级碳酸锂项目，总投资 12.3 亿元，6 月 10 日开始土建施工；蓝晓科技向金海锂业提供一万吨/年电池级 碳酸锂项目设备供货及安装服务。

李家沟锂矿：川能动力为李家沟锂矿大股东，川能动力持有能投锂业 62.75%的股 权，能投锂业持有德鑫矿业 75%股权，德鑫矿业拥有李家沟采矿权，川能动力持 有德鑫矿业约47%股权。李家沟是亚洲最大单体锂辉石，已探明矿石储量 4036 万 吨，折合约 130 万吨，LCE 设计开采规模 105 万吨/年，锂精矿年产能约 18 万吨。 成立合资公司开发李家沟锂矿。亿纬锂能与川能动力、蜂巢能源成立合资公司四 川能投德阿锂业，建设年产能 3 万吨电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂生产线，亿 纬锂能持股 24.5%，川能动力持股51%，蜂巢能源持股 24.5%，以实缴出资比例对 合资公司产品总量享有优先购买权，价格不高于合资公司对外销售给其他第三方价格。

和紫金锂业、瑞福锂业成立合资公司。2022 年 11 月，亿纬锂能和紫金锂业、瑞 福锂业成立合资公司皓扬锂业，分别持股 26%、34%、40%。皓扬锂业拟分期投资 建设年产能 9 万吨锂盐项目，项目总投资预计30 亿元；第一期建设年产能 3 万吨 锂盐项目，项目总投资预计 9 亿元。

获得瑞福锂业碳酸锂或氢氧化锂保底供应。2022 年 10 月，亿纬锂能拟与瑞福锂 业、王明悦签订《供应链合作协议》，基于公司转让价款 8 亿元收购瑞福锂业20% 股权为前提，瑞福锂业、王明悦承诺按照本协议的约定向公司及其指定主体保底 供应碳酸锂或氢氧化锂，并保证在公司及其指定主体下达采购订单要求的交期供 货给到指定地点。

2.3、国轩高科：布局宜春锂产业链

国轩高科战略重心在中国江西宜春的锂云母矿。2021 年 2 月，国轩高科与宜春市 人民政府签署战略协议，将投资 115 亿元在宜春经济技术开发区建设碳酸锂生产、 锂电池配套材料等锂电新能源产业化项目。基于此， 国轩高科一边与宜春市矿业公司成立合资公司保障前端矿产资源供应，另一边与宜丰县和宜春县人民政府签 约，投建 10 万吨级碳酸锂项目，实现锂盐部分自供，目前国轩高科规划的碳酸锂 产能共 12 万吨，预计 2025 年可达产。此外， 国轩高科还与澳大利亚某矿业公司 和江特电机签订了锂矿供应相关协议，与盐湖股份设立合资公司布局正极材料的 生产。

宜春科丰新材料：江西国轩新能源通过增资控股宜春科丰 78.67%，已有碳酸锂产 能 5000 吨一年，预计 22 年 6 月可实现 10000 吨的年产能，22 年9 月份可实现 20000 吨的年产能。

布局宜丰、奉新新建碳酸锂产能，加强碳酸锂保供能力。 国轩高科分别与宜丰县 人民政府、奉新县人民政府签约新建碳酸锂加工产能。宜丰县锂电材料综合开发 项目分两期建设，一期包括年产 2 万吨锂电材料制备及其年产 300 万吨采选矿综 合开发利用，二期主要包括年产 3 万吨锂电材料制备及其年产 500 万吨采选矿综 合开发利用，一期将于 21 年第三季度动工，2022 年底前投产。奉新县新能源材 料综合开发项目分两期建设，一期包括年产 2 万吨锂电材料制备及其年产 300 万 吨采选矿综合开发利用，二期主要包括年产 3 万吨锂电材料制备及其年产 500 万 吨采选矿综合开发利用，一期项目计划 21 年年内动工，18 个月竣工投产。

布局锂矿完善锂资源产业链布局。2022 年 3 月，宜春国轩矿业成为花锂矿业的控 股股东，持有后者 51％的股权，花锂矿业旗下拥有白水洞高岭土矿的探矿权，该 矿伴生的氧化锂可采量为 2.62 万吨。5 月，宜春国轩矿业又以 4.6 亿元的价格拿 下江西宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土 (含锂) 矿普查探矿权。根据相关评估文 件，该矿探矿权面积 0.26 平方公里，含瓷石资源量 5507.06 万吨，共伴生氧化锂 资源量 18.175 万吨。

取得宜春第二块矿权。2022 年 5 月、11 月，国轩高科下属公司宜春国轩取得宜春 市割石里矿区水南段含锂瓷土矿 5 年探矿权、5 年采矿权，资源量 2687 万吨，锂 金属氧化物 10 万吨，产能 300 万吨/年。

海外锂资源并重，锁定阿根廷锂盐产能。 国轩高科通过子公司国轩高科 (美国) 有限公司与胡胡伊省国家能源矿业公司 (JEMSE) 在阿根廷签订合作协议建立合资 企业(国轩胡胡伊矿业有限公司),合资公司将在胡胡伊省佩里科自由贸易区建立 和运营电池级碳酸锂的精炼厂，进行碳酸锂等相关产品研发与生产，先期规划建 设年产 1 万吨电池级碳酸锂生产线，后期拟规划建设二期 5 万吨电池级碳酸锂生 产线。

3、风险提示

下游需求不及预期。受碳酸锂价格维持高位影响，电池公司产品出货价格上涨， 若下游客户进一步向终端消费者传导以分摊成本，可能导致需求下滑，影响对碳 酸锂的需求。

供需关系调整导致碳酸锂价格大幅下跌。若全球锂矿及锂盐厂建设进展理想，但 下游需求不及预期，则影响整体供需平衡，导致碳酸锂价格下跌，影响整体业绩 预期。

产能扩建及投放速度不及预期。若锂盐厂产线建设未按期竣工或量产速度低于预 期，可能导致锂盐厂的出货不及预期，影响整体业绩。