宏观分析
国内：《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。意见指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。要加大对民营经济政策支持力度，完善融资支持政策制度，支持符合条件的民营企业上市融资和再融资。依法规范和引导民营资本健康发展。健全规范和引导民营资本健康发展的法律制度，为资本设立“红绿灯”，完善资本行为制度规则，集中推出一批“绿灯”投资案例。
国际：美国6月新屋开工总数年化143.4万户，预期148万户，前值自163.1万户修正至155.9万户；营建许可总数144万户，预期149万户，前值自149.1万户修正至149.6万户。欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，相关数据均与预期及初值一致。
贵金属
上一个交易日外盘贵金属涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.02%报1980.4美元/盎司，COMEX白银期货涨0.37%报25.35美元/盎司。目前来看美国通胀的回落较为顺畅，政策预期对美元和美债利率的支撑也有所减弱，预计短期内贵金属仍可能偏强。但考虑到美国经济就业仍有韧性而核心通胀粘性较大，因此联储仍有维持鹰派的意愿，后续7月或仍有一次加息且政策难以快速转向宽松，贵金属依旧面临了一定政策压力。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22，26】美元/盎司克。
投资策略：逢低做多。
风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
铜
昨日LME铜报8432.5美元/吨，跌0.34%，上海升水115，广东升水105。宏观方面，国内将加大对民营经济的支持力度，此外今日将公布LPR报价，市场预期保持不变。现货端，国内炼厂检修量超我们此前预期，进口货源上周有环比减少但与上月相比是增加的，消费方面在相对淡季阶段下游消费有所受限，总体上现货紧张有边际缓和。短期铜价继续上行动力或不足，有高位回落风险，中长期观点仍是宏观驱动放缓，现货端强支撑边际走弱，预计后续仍有下行压力。如果海外衰退风险及其他流动性风险进一步发酵，不排除再度破位下跌可能。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存建议等待机会。
风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。
铝
LME昨收2190.5，日跌13或0.59%。供应端，云南地区复产仍稳步推进；四川水电和火电出力环比增加，但电力仍显紧张，关注除水电火电外新能源电力的出力是否继续变差。需求端实际需求并未看到明显支持，预计8月消费整体弱于7月。库存方面铝棒产业利润好转，关注去库持续性问题。现货市场方面华南市场长单需求支撑升水走强，华东市场仍显疲态，升水下滑；铝棒加工费继续上涨。成本方面，国内电煤和氧化铝价格续涨。海外欧洲天然气价格转跌，电价窄幅震荡。海外欧洲升水下滑。
投资策略：建议空头持有，08合约可考虑18500附近继续加仓。
风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。
铅
隔夜伦铅下跌0.07%至2093.5美元，沪铅上涨0.19%至15740元。现货市场贴水0-30元，现货升水报价有上调。伦铅库存持续回升中，昨日库存已向上突破5万吨，海外相对偏弱，国内前期的铅锭出口逐步转为海外库存。国内沪铅总持仓仍超过15万手，近两日沪铅08合约持仓量在下降，但对比低仓单水平仍有近月挤仓预期，我们预期铅价维持震荡偏强，沪铅主要价格波动区间【15200,15800】，伦铅主要波动区间【2000,2150】。
投资策略：暂观望，空头回避，期现价差拉大可库存保值或卖出交割。
风险提示：挤仓反复带来资金对价格的冲击加大。
锌
昨日伦锌夜间震荡，运行区域越发收窄，最终收报2362美元，跌幅1.25%。现货市场，昨日上海市场对08合约升水160-170元/吨，广东市场对09合约升210-24元/吨，短期看，锌价表现韧性，短期看压力位或将有所回落，预计沪锌主力核心运行区域20500-20200元/吨，伦锌核心运行区间2330-2450美元。
投资策略：观望。
风险提示：/
镍
隔夜市场伦镍区间震荡，收于20900美元/吨，跌290美元或下跌1.37%，沪镍08合约上涨380元/吨至165860元/吨或上涨0.23%。产业方面镍价在纯镍现货资源偏紧缓解和纯镍低库存以及硫酸镍转产电积镍成本支撑间博弈，预计短期内偏震荡运行。基本面维持偏空，俄镍长协资源和电积镍项目产出持续增加，进口亏损收窄下挪威住友资源有所到货，而合金电镀需求有所回暖但整体增量有限；二级镍方面，印尼新增产能仍在持续释放回流国内，不锈钢7月排产维持高位但需求持续低迷去库缓慢，硫酸镍近期需求有所缩减而供应也逐步宽松。展望后市，镍价长期供给过剩下已处于下行通道，短期镍价支撑重心或缓慢逐级下移，二级镍需求持续不及预期或继续拖累电镍价格，沪镍【155000,160000】元/吨硫酸镍转产电积镍成本支撑较强，纯镍低库存下仍容易受宏观及资金情绪影响，后期关注电积镍投产进度和需求修复情况。
投资策略：逢高沽空，沪镍165000元/吨上方空头持有。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。
锡
昨日LME锡收于28130美元/吨，跌1.99%；沪锡夜盘收229450元/吨，跌1.30%。近日锡价表现相对僵持，或因预期博弈。此前的底层驱动仍是供应缩减预期，但大型炼厂宣布检修在一定程度上有所兑现。目前市场普遍认为未来因冶炼原料不足，锡锭将兑现一定幅度去库，价格预计表现为震荡或偏强震荡。临近缅甸禁矿节点，未来或有进一步的消息面刺激，届时或有较大预期差，对锡价将产生较大影响。结构方面，海外低库存强支撑缓解，后续内盘价格偏弱或有一定修复。
投资策略：关注供应兑现情况多头持有或减仓。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
焦煤
周三日内焦煤Jm2309收涨3.05%至1487元/吨，领涨黑色，夜盘收涨2.27%至1508.5元/吨，继续领涨。7月11日入伏以来，焦煤Jm2309呈单边上涨态势，累计上涨187元/吨或14.2%。上涨驱动来自：（1）6月初开始港口动力煤库存进入下降通道，随着三伏天到来，动力煤日耗显著上升，库存有进一步去化预期，近3日港口Q5500动力煤现货持续探涨，累计上涨35元/吨至885元/吨，距重回900元/吨仅一步之遥；（2）焦煤供应偏紧持续去库，近4周来焦煤矿山和洗煤厂精煤库存持续去化，同比均大幅低于去年同期；（3）近期铁水虽有减产，但产量仍处高位，焦炭第二轮提涨全面落地，焦化厂利润改善，支撑焦煤需求；（4）近期山西等地煤矿事故频发，山西和内蒙安检升级，检修、停产煤矿增多，加剧煤炭供需矛盾。估值方面，当前沙河驿蒙煤仓单1440元/吨，Jm2309升水4.8%。
投资策略：由于焦煤持续去库，钢材淡季垒库，短期建议买焦煤空成材。
风险提示：铁水大幅减产，焦煤被动垒库。
工业硅
上一交易日工业硅主力期货收13495元/吨，涨幅1.24%，主力合约持仓89552手，增仓417手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水485元/吨，421#（华东）贴水1135元/吨。现货价格持平，多数硅厂报价依然坚挺，市场对价格接受度随着交割期临近改善，期现商表现较活跃。基本面上，供应端硅料大厂保持高开工率，龙头抛货加大供给压力；需求端暂未出现较大改善，下游按需补货。总体来看，硅价承压明显，业内信心不足，市场各方谨慎报价，我们预计后市以底部企稳震荡为主。期货盘面昨日小幅反弹，预计随着交割日期临近，后期博弈加剧，盘面或有大幅波动情况。
投资策略：谨慎持仓，观望为主。
风险提示：上游复产规模紧缩、下游需求复苏不佳。
