彭博撰文前瞻本周的美联储FOMC利率会议称，美联储势将在7月会议上加息25个基点。自6月中旬的会议以来，喜忧参半的经济数据可能未能平息美联储内部有关7月加息是否应该是最后一次的争论。

因此，鲍威尔在新闻发布会上的讲话可能会迎合鸽派和鹰派双方。他可能会指出，经济前景已经变得光明，而通胀下降进程进一步推进，这意味着通向“软着陆”的道路已经拓宽。以货币政策滞后的不确定性为由，他可能暗示美联储可能在下次会议上采取观望态度，同时警告说，一些FOMC成员仍然预计今年还会再加息一次。

彭博预期：

FOMC成员将在7月份会议上一致同意将联邦基金利率区间上调25个基点。

大多数FOMC官员都认为6月中旬会议“跳过”加息的决定是合理的，这为“评估经济形势的进展”赢得时间。但此后的数据——6月通胀和就业数据弱于预期，但大多数其他指标则意外上行——提供了关于未来的更多矛盾信号。

多数FOMC与会者可能仍然认为，需要再加息25个基点才能使利率达到足够限制性的水平，但他们现在对于这一预测的信心可能不如6月那么强劲。

政策声明可能通过将就业增长的描述从“一直强劲”变为“已经放缓”来暗示这种鸽派倾向。

从鲍威尔的角度来看，最新的经济数据证明了他对经济最有可能走向软着陆而非衰退的乐观看法。他偏爱的做法是逐步加息，以引导经济沿着软着陆的狭窄路径前进。

彭博经济研究规则——泰勒规则的修订版——预计本轮加息周期的终端利率为5.5%，取决于对通胀和失业率的普遍预测——预计7月为最后一次加息。联邦基金利率期货同样显示，这可能是本轮周期的终点。

彭博的基准情景是美联储在7月加息后维持利率稳定，然后从2024年第二季度开始降息。不过，仍有一些潜在的负面供应冲击可能会逆转通胀进程，最终促使美联储在2024年底前恢复加息。主要风险包括广泛的劳动力罢工和天气因素引发的全球食品价格冲击。“就目前而言，我们将利率轨迹描述为7月之后‘长时间暂停加息’，之后美联储恢复加息的几率微乎其微”。

总之，鉴于近期的经济数据似乎增强了经济软着陆的可能性，FOMC不太可能采取大的行动来改变现状。鲍威尔将采取观望态度，暗示将在9月的会议上跳过加息——我们认为这个“跳过”会变成长时间的按兵不动。