宏观分析
国内：国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措，支持民营企业参与重大科技攻关，牵头承担工业软件、人工智能、工业互联网、新型储能等领域攻关任务。央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，涉及房地产市场相关表述备受关注。会议要求，支持房地产市场平稳健康发展。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。
国际：惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定。美国的评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况，以及不断增长的政府债务负担。美国财长耶伦：强烈不同意惠誉对美国评级的下调；惠誉的做法过于武断随意而且过时；拜登总统致力于美国财政的可持续性。欧元区6月失业率为6.4%，创纪录新低，预期6.5%，前值由6.5%修正为6.4%。德国7月季调后失业人数下降0.4万人，预期增加2万人，前值增2.8万人；季调后失业率为5.6%，预期5.7%，前值5.7%。
贵金属
上一个交易日外盘贵金属普遍收跌，COMEX黄金跌1.37%报1981.6美元/盎司，COMEX白银跌2.17%报24.43美元/盎司。当前美国通胀的回落较为顺畅，政策预期对美元和美债利率的支撑有所减弱利好贵金属。但考虑到美国经济就业仍有韧性而核心通胀粘性较大，因此联储有继续鹰派的可能，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22，26】美元/盎司克。
投资策略：逢低做多。
风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级.
铜
昨日LME铜报8636.0美元/吨，跌2.26%，上海升水105，广东升水-10。宏观方面，近期政策较密集，发改委发布促进民营经济发展28条，央行工作会议指出指导商业银行有序调整存量住房贷款利率、支持地方债务风险化解工作。现货端，供应上近期进口货源到港量环比降低，预计八月到港和国内产量有所增加。消费端，曾有成本抬升令废铜杆减产现象，不利于替代精铜消费。进入8月，现货低库存大幅改善的预期不强，短期价格或在宏观刺激下有偏强风险，预计保持高位。中长期观点仍是宏观驱动放缓，现货端强支撑边际走弱，预计后续仍有下行压力。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存建议等待机会。
风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。
铝
LME昨收2253，日跌34或1.49%。供应端，预计云南８月中旬基本达到满产。需求端实际需求依旧较弱未见明显好转，6月大概率是季节性消费低点。库存方面，预计云南产能释放后累库速度快的话为2-3w/周，慢一点大概持平。现货市场方面，铝价大涨华南市场补货需求结束后观望少采，华东市场持续偏弱，现货升水均走弱；铝棒加工费继续下跌。成本方面，国内电煤价格继续下跌，氧化铝价格续涨。海外欧洲天然气价格窄幅波动，电价转跌。海外美国现货升水上涨。
投资策略：建议单边空头持有，关注8月上旬累库节奏，随着铝棒复产国内单边趋势性下跌很可能转为区间震荡；内外正套逢高参与，大概率未来2个月供需和成本都支持正套方向。
风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。
铅
隔夜伦铅下跌1.32%至2135.5美元，沪铅收涨0.38%至15960元。现货市场维持贴水0-50元，市场流通货源增加。本周伦铅现货贴水逐步收窄，国内河南原生炼厂新增检修，消费端铅蓄电池提价尚未传导至电池企业补库，市场整体处于缓慢累库节奏中，预计前期的16200一线成为现阶段性重要压力位。上半年终端渠道库存偏高，当下消费正反馈兑现较慢，国内大幅去库还需继续出口铅锭转移，内外比价向上修复较慢，预计铅价短期高位承压运行，沪铅主要价格波动区间【15600,16000】，伦铅主要波动区间【2100,2180】。
投资策略：高位震荡，暂观望，期现价差拉大时可库存保值或卖出交割。
风险提示：挤仓反复带来资金对价格的冲击加大。
锌
昨日伦锌高位震荡，波幅较小，最终收报于2555美元，跌幅0.78%。现货市场，昨日上海市场对08合约平水-升水10元/吨，广东市场对09合约平水-升水40元/吨。近期宏观支持政策频出，市场对于需求的扶苏有所期待，静待现实经济数据的改善及消费的验证，伦锌高位或将出现震荡调整，短期可能有回落的风险，建议观望。
投资策略：观望。
风险提示：/
镍
隔夜市场伦镍区间震荡，收于22235美元/吨，跌70美元或下跌0.31%，沪镍09合约上涨20元/吨至172240元/吨或上涨0.01%。近日镍价受宏观和资金情绪影响震荡明显，国内经济缓慢修复下的弱现实强预期有待验证。基本面因素不足以支撑反转，国内纯镍供需近三月已显过剩库存缓慢累积现货升水大幅下行，不锈钢淡季需求没明显好转库存消化缓慢，硫酸镍供给宽松价格再度走弱且转产电积镍利润充足。后市镍价或在纯镍现货资源逐步过剩和低库存以及硫酸镍转产电积镍成本支撑间博弈，纯镍增量稳定提升以及二级镍供给过剩持续限制镍价反弹空间，而价格重心下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。
投资策略：逢高沽空，沪镍170000元/吨上方空头持有。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。
锡
昨日LME锡收于27600美元/吨，跌3.43%；沪锡夜盘收226940元/吨，跌1.25%。自大型炼厂检修后，国内锡锭库存仍未兑现去库，市场对不及预期风险担忧增强，锡价连续回落。展望后市，因缅甸问题尚有变数，未来供应继续下降→库存去化仍难言证伪，锡价目前仍在高位，若继续上涨或需要超预期兑现，但从现实情况来看不及预期的风险有所抬升，建议关注缅甸消息面情况。结构方面，海外低库存强支撑缓解，后续内盘价格偏弱或有一定修复。
投资策略：关注供应兑现情况多头持有或减仓。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
焦煤
周二夜盘焦煤Jm2309收涨2.94%至1522元/吨，领涨黑色。上涨驱动来自：（1）唐山钢厂7月下旬环保限产结束，高炉复产，原料需求增加；（2）焦炭现货第三轮提涨全面落地，焦化厂开始第四轮提涨，等待钢厂响应。（3）澳洲焦煤FOB坚挺上涨，折算到岸仓单约1620元/吨，焦煤现货价格的天花板上移。（4）盘面焦炭拉涨，带动焦煤价格上行。不过，我们认为若粗钢产量平控预期兑现，那么下半年铁水存在大幅减产的可能，利空原料。估值方面，当前沙河驿蒙煤仓单1550元/吨，Jm2309贴水1.8%。
投资策略：择机做空，或买09空01。
风险提示：铁水减产力度有限，焦煤供应超预期收紧，钢材终端需求强劲。
工业硅
上一交易日工业硅主力期货收13745元/吨，涨幅-0.33%，主力合约持仓81563手，减仓5260手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水685元/吨，421#（华东）贴水1335元/吨。现货价格继续持稳，市场成交氛围淡，下游采购相对少。供应端四川因高温限电叠加大运会影响部分硅厂停炉，西北云南复产节奏维持，整体对供应依旧充足。其中，四川雅安区域近日接到复产通知，大运影响的硅厂预计在8号大运结束后才可能复产。需求端暂无明显改善，基本面供强需弱，库存高位，硅价承压，单边驱动动能不足，我们预计后市以底部企稳震荡为主。期货盘面上一交易日小幅下跌，临近交割，博弈加剧，盘面不确定性较大。
投资策略：谨慎持仓，观望为主。
风险提示：/
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约收228400元/吨，跌幅-0.95%，主力合约持仓9785手，增仓118手。现货方面，碳酸锂价格连续下跌，据Mysteel数据，31日电池级碳酸锂现货27.55万元/吨，下跌0.255万吨。供应端持续稳定增长，下游处于需求淡季，导致现货端价格持续下跌。但下游库存逐步消化，采购节点将至。短期碳酸锂市场供需格局仍处于供需紧平衡，多空双方博弈，但随着明年供应显著增加，未来供需以过剩为主，基本面走势将逐步趋弱。盘面上，碳酸锂期货上市后经历剧烈波动后逐渐回归稳定，预计维持区间震荡运行，盘面交易情绪不高。
投资策略：追空建议保持谨慎。
风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。
