铜管市场：

近期铜价走势维持偏强震荡，受国内降息及铜现货库存低位对铜价形成支撑。加上制造业传统的“金九银十”的旺季即将来临，市场部分订单开始释放，面对后续旺季，铜管企业对于后续市场预期又是如何？对此，Mysteel铜管团队对市场部分铜管企业及贸易商作了相关调研，具体结果如下：

数据来源：钢联数据

针对六家代表性铜棒企业的预期调研结果来看，50%的企业认为今年9月的铜棒产销会有下降，主要原因是铜管主力下游空调企业在9-10月迎来淡季，相比上半年月产量，空调大厂普遍减产30%左右。剩下的企业认为今年的9月较8月表现应该继续持稳，这部分企业多为产能偏小的类型，下游偏向制冷配件，该类企业的月产量不高，维持稳定保证利润即可。

从供需方面来看，铜管大型企业反馈进入八月末，整体销售持稳为主，但9月订单目前不佳，加上铜价居高不下，大部分企业都是有订单方才备货原料。害怕囤积原料带来亏损。部分制冷零部件企业采购相比上个月有所减少，企业维持以销定产模式，企业成品库存目前属于较低水平。加上下半年将迎来铜管下游空调、制冷配件企业的淡季，大部分企业对下半年需求都不看好。

总结：铜价目前相对偏强，国内电解铜现货仍然保持库存低位，加上宏观政策利好原材料，这些都对铜价有所支撑，所以预计铜管价格九月仍保持上涨趋势。但未来铜管下游空调、制冷配件大型企业都有减产计划，预计铜管企业将在9-10月迎来淡季，产量持稳或者略有回调。整体来看，诸多利好始终支撑着铜价，使价格难以有明显的回落，但又缺乏明显的上涨动力，因此铜价将维持宽幅的区间震荡运行为主；预计铜管9-10月市场行情整体偏淡为主。

铜棒市场：

鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示通胀仍大达到目标，正在降低通胀和避免造成不必要的严重经济放缓之间找到平衡，未来货币政策有待进一步的教据，目前市场预计9月不加息仍是最大概率。八月即将收尾，夏季的高温天气逐步进入尾声，今年九月供需情况能否改善？铜棒上下游表现情况如何？

从近期价格来看，截止8月29日沪铜收盘价为69420元/吨，周环比上涨750元/吨，涨幅1.09%；绍兴市场HPb59-1黄铜棒价格为47800元/吨，周下跌100元/吨，跌幅0.21%。铜价在上涨过程中，铜棒价格也有提升，但上调价格市场反馈并不理想，用料企业采购偏向低价货源，部分铜棒企业为保销量提增，根据数量议价，给予优惠。

从供需方面来看，铜棒大型企业反馈进入八月末，连铸棒材整体销售有所增量，但牌号集中在非标A棒和低端棒材方面，国标牌号棒材销售提升有限，部分制冷零部件企业采购有所减少。铜棒企业维持以销定产模式，企业成品库存目前属于正常常备水平，并未对即将到来的九月提前安排生产，下游原料库存相对低位，企业表示临近月末下游企业资金回款慢、流动性资金紧张等情况频发，叠加高铜价带动，企业谨慎采购才能规避资金风险，维持企业正常运转。

针对十家代表性铜棒企业的预期调研结果来看，60%的企业认为今年9月的铜棒产销会有提升，尤其是部分大厂也有相应的销量增长计划，截止目前成交的九月订单，足够半月左右的排产，大厂情绪略显乐观。30%的企业认为今年的9月较8月表现应该继续持稳，这部分企业多为产能偏小的类型，企业的月产量不高，次月没有大幅增量计划，维持稳定保证利润即可。剩余10%企业认为产销可能会下滑，企业反馈合适价格的废料较难采购，下游客户也提前下订不多，目前来看形势不够乐观。

总结：铜价目前相对偏强，美元指数的回落，国内政策利好持续发力，宏观对铜价存在利好。国内电解铜现货持续偏紧，再生铜供应同样收缩，无论是国内仓单库存的减少，还·是现货的升水扩大，都对铜价有所支撑，所以铜棒价格九月仍有上涨空间。供应方面部分企业有销售冲量计划，九、十月供应端有增加趋势。需求方面首先新能源高增长需求带动部分高端棒材消费向好，传统消费受国内稳步复苏预期支撑，季节性消费增量尚有预期。

铜箔市场：

8月份，电子电路铜箔加工费全线上调，锂电铜箔供需两旺而加工费想涨但未涨，其出现了与需求现状相反的情况。“金九”将至，铜箔市场将进入传统需求旺季，铜箔加工费是否能触底反弹？8月电子电路铜箔与锂电铜箔截然相反的走势是否延续至下月还是有所改变？

7月以来，新能源市场需求旺势不减，虽然处于传统淡季，但新能源汽车产销持续增加，电池厂在去库后继续增产，据中国汽车工业协会与中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，7月份我国新能源汽车与动力电池产量环比增加2.8%与1.5%。需求强劲本应为加工费的上涨提供机会，但供应更大幅度增加迫使锂电铜箔加工费低位继续承压，难以上调。

数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、Mysteel

下半年，嘉元时代年产10万吨高性能电解铜箔项目拟9月试产、江西华创年产10万吨超薄锂电铜箔项目二期预计11月投产、江铜上饶锂电铜箔（一期）5万吨项目2月份开工下半年预计投产等。新铜箔厂生产线陆续投产，旧铜箔厂二三期先后放量，根据Mysteel预测，8月锂电铜箔产量或将小幅增长3%左右，供大于求局面短期难以改变，同时，7月国内动力电池装车量前三企业市场占比80.7%，铜箔下游市场高度集中，电池厂商让利拿货意愿不高，在缺乏话语权的情况下，锂电铜箔加工费短期来看上调难度较大。

数据来源：Mysteel

8月份，pcb原材料价格全线上涨，电子电路铜箔加工费上调幅度1000-3000元/吨，个别企业甚至上调5000元/吨。针对8月电子电路铜箔加工费上涨，Mysteel铜箔团队此前已做详细解读Mysteel：铜箔市场两极反转 电子电路铜箔量价齐增。即将进入九月，电子电路铜箔加工费或将继续微调。

一方面，电子电路铜箔成品库存处于较低位置，低库存压力为生产企业提供更宽松的定价环境，另一方面，受限于生产技术门槛，短期内电子电路铜箔社会供应难以出现大幅增加，同时，8月电子电路铜箔厂商接单情况较好，部分订单生产计划排到九月，产能过剩风险降低。此外，九月属于传统旺季，虽然今年旺季成色一般，但需求依旧稳中有增，所以下月电子电路铜箔加工费预计延续8月上行态势。增幅方面，考虑到下游客户实际的承受度以及目前出口方面表现较为一般，加工费或将增加1000-2000元/吨，头部企业与中小企业的差距将进一步拉大。

数据来源：海关总署、Mysteel

综上，9月电子电路铜箔加工费或将延续8月上调趋势，但增幅有所放缓，并且大中小型生产企业8月与9月上调幅度总和将趋于一致；锂电铜箔供需两旺加工费低位承压的局面短期来看，改善难度较大，9月加工费预计延续8月情况。