1.投资要点

1.1.光伏板块

硅料检修去库加速，主产业链中下游企稳

1）硅料：价格下降。硅料企业出于市场和库存双重压力加速停产检修进度，国内多晶硅生产企业共计19家，目前已经实施检修或停车的企业数量有15家。据统计，2024年5月多晶硅产量为18.27万吨，环比下降3.77%。预计6月硅料排产约14-15万吨，环比下降约20%。供应下降叠加下游采买量的增加，市场情绪已经显著好转。目前多晶硅呈现去库趋势，库存降至20万吨出头，后续多晶硅市场或有所好转。

2）硅片：价格维稳。上周两家一线企业开工率分别维持在50%和80%。一体化企业开工率分别维持在60%-80%之间，其余企业开工率分别维持在50%-70%之间。根据硅片企业6月排产计划，企业积极有序减产，预期6月硅片产量在52GW左右，环比下降12.8%。硅片库存情况大幅改善，前期累积库存经历4-6月消化，目前已接近半月周转，使得硅片价格有明显支撑。本周电池企业增加采购力度，库存向下转移至电池企业手中。根据上述供需情况分析，硅片价格将持稳向上运行，亏损现金成本的情况将逐步好转。

3）电池片：价格维稳。六月份受到组件排产影响，单月排产预计56-57 GW，环比下调约10%。从6月订单量看并未有需求提振，但因上游成本端暂且稳住，电池厂进入观望状态，谨慎调整开工。

4）组件：价格维稳。终端观望情绪持续，集中式需求看后续招标拉动。分布式受政策影响观望情绪居多。预计5月组件产量约为52.8GW，叠加东南亚生产基地受政策影响，预计6月排产环比降幅超10%。

建议关注：

帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元，同比+135.38%；实现归母净利润1.76亿元，同比+103.71%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

1.2.风电板块

六部门联合印发发电资源普查工作的通知，关注海上风电施工进程

上周（截至6月7日），陆上风电机组招标约2675MW，开标约1780MW。其中，含塔筒平均中标单价约为1834元/kW，较上周中标单价小幅下降。今年以来，陆上风电机组裸机报价逐步回暖，高于1000元/kW的盈亏平衡点，整机厂商利润空间有望修复。海上风电本周开标约850MW，为江苏大丰项目，含塔筒中标单价约3721元/kW，较此前浙江省、广东省项目价格有较大幅度上涨。

截至6月7日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12833.33元/吨、3722元/吨、3558.89元/吨，周环比分别为0.52%、-1.33%、-1.59%，较年初环比分别为-4.77%、-5.58%、-10.27%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡，零部件环节厂商成本控制稳定，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。

上周，国家发改委等六部门联合印发《关于开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知》。我们认为，近期多项政策的印发，有利于风电行业集成化、规范化发展。分散式方面，山西省新增2GW乡村振兴风电项目的规划，辽宁省新增10个分散式风电项目建设，结合此前安徽省、甘肃省分散式风电的试点，行业增量空间有望进一步拓展。海风方面，江苏大丰项目公示风机中标候选人，有望于6月启动施工，广东省帆石一项目启动施工招标，沿海各省海风项目逐步进入密集施工期，有力支撑2024年~2025年新增海风装机规模，并为“十五五”海风建设打下良好基础，海风发展趋势愈发明朗。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。

近期，国家能源局公布数据，2024年1~4月全国新增风电装机规模16.84GW，同比增加18.42%。4月单月新增装机容量1.39GW，同比-64.63%，单月装机容量虽有波动，但今年以来新增装机规模增速仍存。2023年1~4月全国新增风电装机容量14.22GW，约占2023年全年新增装机容量的18.74%，假设2024年1~4月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同，则2024年全年新增装机规模预计可达89.88GW，同比增加约18.42%，行业整体有望维持增长。近期14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单，合计建设规模达到了96.19GW；据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%，对2024年全年新增装机规模形成支撑。结合历年新增装机规模走势，每年第一季度是风电行业淡季，第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加。综上，我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断。2024年第一季度，上游大宗商品价格维持2023年的震荡下探态势，风电产业链各环节厂商成本端压力处于低位，叠加零部件环节有望维持高需求，相关厂商业绩有望持续高增，同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间，建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。

建议关注：

大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。

东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

上周（06/03-06/07）申万光伏设备板块下跌5.82%，跑输沪深300指数5.66个百分点，申万风电设备板块下跌5.16%，跑输沪深300指数5个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为迈为股份、晶科能源、阳光电源，跌幅前三个股为爱康科技、亿晶光电、拓日新能。上周风电板块涨幅前三个股为明阳智能、三一重能、禾望电气，跌幅前三个股为中环海陆、新强联、吉鑫科技。

3.1.行业新闻

3.2.公司要闻

4.1.光伏行业价格跟踪

（2）上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格若发生不利变动，将对下游企业盈利能力产生较大影响；

（3）风光装机不及预期风险：全球风光装机量不及预期，将对相关企业盈利能力造成不利影响。