上周镍不锈钢震荡运行，宏观面上，美联储官员继续释放鹰派发言，美元维持偏强态势，有色板块整体承压，基本面上消息清淡，镍不锈钢供应端存在支撑，但需求压力依然较大，整体呈现震荡趋势。周内沪镍+0.31%，伦镍+0.82%，不锈钢+0.07%。

1、宏观面

1·1、国外

美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%。

美国6月一年期通胀率预期终值3.0%，预期3.2%，初值3.3%，5月终值3.3%。

美联储理事鲍曼表示，美联储尚未达到可以考虑降息的时机，如果通胀走向2%，可能会考虑降息，通胀应该随着当前美联储政策的制定而缓解，货币政策目前是紧缩的，如果通胀没有减缓，本人仍愿意再次加息，在权衡未来美联储利率变化时美联储仍保持“谨慎”，宽松的金融条件可能推高通胀，通胀上行风险仍然存在。

美国第一季度核心PCE物价指数年化终值环比升3.7%，预期升3.6%，初值升3.6%，2023年第四季度终值升2.0%；同比升2.9%，初值升2.8%，2023年第四季度终值升3.2%。消费者支出年化季率终值升1.5%，预期升2%，前值升2%，2023年第四季度终值升3.3%。

美国5月新屋销售年化总数61.9万户，为2023年11月以来新低，预期64万户，前值从63.4万户修正为69.8万户。

1·2、国内

国家领导人在全国科技大会、国家科学技术奖励大会、两院院士大会上表示，扎实推动科技创新和产业创新深度融合，助力发展新质生产力。要聚焦现代化产业体系建设的重点领域和薄弱环节，针对集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等瓶颈制约，加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。

国务院总理李强出席2024年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。李强强调，要始终把握建设开放型世界经济的大方向，深化科技交流合作，在保护知识产权的基础上，为科技创新营造开放、公正、非歧视的环境。维护开放市场环境，摒弃阵营对立，反对“脱钩断链”，维护产业链供应链稳定畅通，推进贸易和投资自由化便利化，引导推动全球化健康发展。

住建部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议。会议指出，为进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，更好满足城市房地产项目的合理融资需求，要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任；完善机制组成，健全项目推送反馈管理，加大项目修复力度；加强“白名单”的审核把关；指导银行做好融资支持；做好经验总结和经验推广。

北京市住建委等四部门联合发布稳楼市新政，其中提出，调整住房商贷最低首付比例和利率下限，首套房最低首付比例从30%调整至20%，5年期以上首套房贷利率下限调整为3.5%；调整住房公积金房贷最低首付比例；支持多子女家庭改善性住房需求；提高购买绿色建筑、装配式建筑或者超低能耗建筑的住房公积金贷款额度，最高至160万元；组织开展住房“以旧换新”活动等政策措施。新政自2024年6月27日起施行。

国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势；受投资收益增速回落等短期因素影响，规上工业企业利润增速比1-4月份回落0.9个百分点，但从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，企业毛利润增速比1-4月份加快0.8个百分点，连续两个月加快，工业企业效益基本面持续改善。

央行货币政策委员会召开2024年第二季度例会。会议指出，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款；加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。

2、基本面

上周纯镍价格下跌。受近期镍价偏弱运行影响，市场成交有所好转，且仓单资源对现货形成补充，电积镍偏紧的格局有望缓解。供应端纯镍维持排产，需求侧表现平平，但跌价行情有望带动备货情绪，供需对比下镍市仍旧过剩。印尼镍矿审批进度持续推进，风险逐步释放，但担忧情绪依然存在，镍价存在支撑。总的来说，电积镍偏紧对行情扰动影响或减弱，供应端担忧对镍价底部形成支撑，但需求端仍有待观察，预计反弹动力不足。

上周硫酸镍价格下跌。镍市新能源一侧需求持续疲软，市场悲观情绪较重，盐厂挺价难以为继，且镍价近期走弱驱动中间品价格下跌，进一步对硫酸镍形成压力。下游前驱体需求标线不佳，虽新能源车排产高位，但装车电池以铁锂为主，三元性价比较低导致三元装车占比大幅下滑。总的来说，硫酸镍面临成本端与需求端两方面压力，跌价行情或将持续。

上周镍矿CIF价格持平。2024年印尼RKAB审批额2.2亿湿吨，2025、2026维持在2亿湿吨附近，整体看2024印尼镍矿供需依然偏紧，且升水坚挺，约15美元/湿吨，为镍价底部筑牢支撑。此外，受天气影响，菲律宾镍矿发运效率有所降低，也对供应端形成压力。不过随着印尼RKAB审批持续推进，预计后市对行情影响将更多是支撑作用，而非助涨动能。总的来说，镍矿扰动对镍价形成支撑，但助涨动能有限。

上周镍铁价格下跌。下游不锈钢行情萎靡，利润压力显现，对上游铁厂多有施压，故铁价表现偏弱。成本方面，镍矿受印尼审批及菲律宾发货效率影响，成本支撑较强，限制铁价下方空间。此外，钢厂减产预期亦对铁价形成扰动，整体看镍铁压力依然存在。总的来说，目前镍铁成本支撑依然较强，但需求端存在一定压力，预计价格小幅偏弱。

上周不锈钢现货价格持平。不锈钢盘面下跌叠加现货成交表现不佳，市场情绪较为悲观，随后现货成交略微好转带动部分订单落地，不过支撑作用有限。受行情低迷影响，不锈钢到货量级一直处于低位，使得上周库存呈现去库态势，不过市场消化速度依然较慢。总的来说，目前市场看空情绪较浓，需求未见好转，预计不锈钢难有反弹空间，价格或仍是低位震荡。