爱择研究:从供应端看氧化铝行情演变
发布时间:2024-10-30 11:25:55      来源:爱择咨询铝产业研究

进入四季度后氧化铝市场利空预期未能如期兑现,同时海外价格不断攀升,出口窗口扩大也给予国内市场诸多利好。在基本面支撑不断加强下,国庆节后氧化铝期现价格不断攀高。主力已站稳5000元/吨关口,现货报价也向5000元/吨靠拢。而即便是期现价格均已在高位运行市场看涨情绪仍较浓厚,部分业者预期至5500元/吨。在持续高价行情中,下游电解铝用户成本压力不断加重,市场对于未来氧化铝拐点关注度也逐渐提高。尤其2025年在新产能集中落地的情况下,业者对于未来价格走势看法较为谨慎。

从氧化铝规划新建产能来看,因2024年部分项目未能如期落地延期至2025年,故明年新产能较为集中,若均能如期建成投产,2025年氧化铝供应压力较大。

分开来看,除去山东地区400万吨产能置换以外仍有1000万吨产能规划待投。其中广西企业A一段100万吨计划于一季度前期投产,其二段100万吨、河北企业A一段130万吨以及山东企业A 100万吨均计划于一季度中后期投产。二三季度主要以河北企业A二段130万吨为主。四季度共计划新投430万吨,其中广西企业A和河北企业A三段共330万吨计划于10月份投产,山东企业B 100万吨计划于四季度中后期投产。


规划产能

一季度

二季度

三季度

四季度

山东企业A

100

100




山东企业B

100




100

河北企业A

400

130

130


130

广西企业A

200




200

广西企业B

200

200




2025年氧化铝待投新产能(万吨)

新投氧化铝产能全部以使用进口矿为主,矿石方面增量多集中于几内亚,而几内亚中资矿山计划增产体量较大。2024年尽管有各种外部事件影响,但几内亚各中资矿山生产及发运均维持高位水平,即便是雨季期间整体发运量也高于去年同期。增产方面,2024年矿山J官方表示计划增产至1000万吨,截至10月中旬实际发运量已达1500万吨,全年产量有望达到1700万吨,2025年有望继续加大出货量。矿山A在升级矿山及码头设备后,2025年月发运量有望达到600万吨。矿山E也有望完成2024年既定增产目标。除大型头部矿山以外,2025年矿山H、矿山D、矿山I等矿山也有出矿及增产计划。乐观预计2025年几内亚将有3150-3750万吨矿山新投,但根据矿山实际运行情况测算2025年矿石增量或在2500万吨左右。

矿山名称

性质

24年计划产量

25年计划新增

矿山A

增产

4500

1500-2000

矿山B

新增


400

矿山C

增产

200


矿山D

增产

40

300

矿山E

增产

1000


矿山F

增产

250

50

矿山G

新增


远期观望

矿山H

增产

300

100

矿山I

新增


400

矿山J

增产

1000

300

矿山K

新增


远期观望

矿山L

新增


远期观望

合计



3150-3750

2025年几内亚矿山规划情况(万吨)

整体来看,2025上半年新投产能相对集中,二季度后新产能运行逐渐稳定或对氧化铝供应产生一定压力。同时下游需求增量相对有限,下半年氧化铝市场压力或逐渐加大,但净出口格局仍将持续。