方富强，国贸期货研究院有色金属研究中心经理、首席有色分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析把握行情动态，专注于为产业客户提供专业服务及套期保值机会。获2019-2020年上期所“优秀有色金属分析师”称号。

观点：

上海期货交易所氧化铝期货上市筹备工作正在有序推进，基于此我们推出氧化铝期货系列专题报告，本文主要介绍氧化铝上游原材料铝土矿。

储量方面，全球铝土矿资源丰富,据美国地质调查局USGS数据显示，2022年全球铝土矿储量310亿吨，主要分布在几内亚（23.8%）、越南（18.7%）、澳大利亚（16.4%）等国，中国储量7.1亿吨，占比2.3%；中国铝土矿主要分布在山西（35%）、广西（20%），贵州（18%）、河南（18%）及重庆（3%）等省份。

产量方面，全球铝土矿产量稳步提高，2022年全球铝土矿产量3.8亿吨，其中澳大利亚产量占比26%，中国产量占比24%，几内亚产量占比23%，中国产量与储量严重不匹配；而受非煤矿山安全生产督察、整治违规开采、环保、开采成本等因素影响，中国铝土矿产量逐年下滑。

进口方面，我国铝土矿进口量持续提升，进口依赖度大幅攀升。2016年至2022年，我国铝土矿进口依赖度则由36%攀升至65%。2022年，我国铝土矿进口12000万吨，其中几内亚进口量占比56%；澳大利亚铝土矿进口占比27%；印尼铝土矿进口占比15%，前三大进口国的进口量占我国铝土矿进口量的99%。

一、前言

目前，上海期货交易所氧化铝期货上市筹备工作正在有序推进，氧化铝期货的推出有助于完善电解铝产业链条期货品种，更好地服务整个铝产业链。基于此，我们推出氧化铝期货系列专题报告，供投资者参考。本文介绍氧化铝主要上游原材料—铝土矿。

二、铝土矿介绍

铝土矿（bauxite）又称铝矾土，主要成分是氧化铝，系含有杂质的水合氧化铝，是一种土状矿物。白色或灰白色，因含铁而呈褐黄或浅红色。铝土矿是生产氧化铝的主要原材料，目前的主流工艺中，生产一吨氧化铝，大约需要2.1-2.5吨铝土矿、250kg石灰、150kg碱和500kg标准煤。

图表 1：氧化铝生产工艺示意图

铝土矿中的铝元素以氧化铝水合物状态存在，根据其氧化铝水合物所含结晶水数目以及晶型结构的不同，把铝土矿分成三水铝石型[Al(OH)3或Al2O3·3H2O]、一水软铝石型[γ-AlO(OH)或γ-Al2O3·H2O]、一水硬铝石型[α-AlO(OH)或α- Al2O3·H2O]和混合型四类矿种。其中三水铝石型的铝土矿中氧化铝最容易被溶出，一水软铝石次之，一水硬铝石最难。而全球铝土矿储量分类中以三水铝石及混合型矿石为主，占全球储量的80%以上，主要分布在南北纬之间的热带、亚热带地区。而一水铝石占全球储量不到20%，大多分布在北纬附近的温带地区。

由于三种铝土矿的特点不同，氧化铝生产企业在生产上采取了不同的生产工艺，目前主要有拜耳法、碱石灰烧结法和拜尔-烧结联合法三种。通常高品位铝土矿采用拜耳法生产，中低品位铝土矿采用联合法或烧结法生产。拜尔法由于其流程简单，能耗低，已成为了当前氧化铝生产中应用最为主要的一种方法，产量约占全球氧化铝生产总量的95%左右。

此外，根据矿物组成、化学成分和基底岩性特征，根据矿物组成、化学成分和基底岩性特征，铝土矿主要分为红土型铝土矿和沉积型铝土矿两种，在已探明的铝土矿全球储量中，92%是风化红土型铝土矿，属三水铝石型，这些铝土矿的特点是低硅、高铁、高铝硅比，集中分布在非洲西部、大洋洲和中南美洲。其余的8%是沉积型铝土矿，属一水软铝石和一水硬铝石型，中低品位，主要分布在希腊、前南斯拉夫及匈牙利等地。

图表 2：不同国家铝土矿类型及品位

三、全球铝土矿储量及分布

全球铝土矿资源丰富,主要分布在几内亚、越南、澳大利亚、巴西和牙买加等国，根据美国地质调查局USGS数据显示，2022年全球铝土矿储量310亿吨，其中几内亚储量74亿吨，占比23.8%，越南储量58亿吨，占比18.7%，澳大利亚储量51亿吨，占比16.4%。中国储量7.1亿吨，占比2.3%。

图表 3：全球铝土矿分布

图表 4：全球铝土矿储量分布

四、全球铝土矿产量

随着全球经济发展对铝需求量逐年提高，全球铝土矿产量稳步走高。2015年，全球铝土矿产量约2.7亿吨，而后快速增加至2017年的3亿吨左右，随后铝土矿产量继续快速增长至2019年的3.5亿吨。近年来，铝土矿产量相对稳定，每年产量约3.7-3.9亿吨。

据USGS数据显示，2022年全球铝土矿产量3.8亿吨，其中澳大利亚产量1亿吨，占比26%，中国产量9000万吨，占比24%，几内亚产量8600万吨，占比23%，前三大产铝土矿国家的铝土矿产量占全球总产量的73%。此外，可以看出，中国铝土矿储量占全球约2.5%，而产量占全球24%，储量与产量严重不匹配。

图表 5：全球铝土矿产量

图表 6：2022年全球铝土矿产量分布

五、中国铝土矿储量及产量

中国铝土矿大部分为一水硬铝石型铝土矿,占全国铝土矿总储量的98%。而三水铝石型铝土矿储量仅占全国总储量的1.54%。据SMM数据显示，截至2021年年底，全国铝土矿储量约10亿吨。其中，山西铝土矿储量3.5亿吨，占比35%，广西储量2亿吨，占比20%，贵州及河南储量均为1.8亿吨左右，均占比18%，重庆铝土矿储量3000万吨，占比3%。可以看出，国内铝土矿的集中度相对较高，前五个省份的铝土矿占比高到94%。

图表 7：中国铝土矿资源分布

图表 8：中国铝土矿资源分布示意图

产量方面，受非煤矿山安全生产督察、整治违规开采、环保等影响，叠加疫情因素扰动，国内主产地的铝土矿开采受限，国内矿山开工率较低，近年来我国铝土矿产量持续下滑，产量由2018年的1亿吨下降至2022年的6800万吨。其中，山西及河南地区铝土矿产量下滑最为明显，山西铝土矿产量由2018年的4500万吨下滑至2400万吨，河南则由2500万吨下滑至600万吨。相对而言，近年来广西铝土矿产量稳步提升，由2018年的1800万吨上涨至2022年的2400万吨。

2022年主要铝土矿产量省份中，山西产量占全国36%，广西产量占全国35%，贵州产量占比12%，河南占比9%，云南及重庆占比约4%。可以看出，中国铝土矿的产量分布与储量分布具有较高的重合度。

图表 9：中国铝土矿产量

图表 10：2022年中国铝土矿产量分布

六、中国铝土矿进口情况

近年来，我国铝土矿产量逐步下滑，但进口量持续提升，进口依赖度大幅攀升。2016年至2022年，中国进口铝土矿由5200万吨增加至12000万吨，进口依赖度则由36%攀升至65%。

主要进口来源国中，2014年之前，印尼为我国最大的铝土矿进口来源国，进口占比基本维持在70%以上，但随着2014年-2017年印尼禁止原矿进口，印尼进口量快速萎缩，我国2014年铝土矿进口量同样大幅下滑，但随着澳大利亚及几内亚进口量的快速补充，我国铝土矿进口量持续增加。

2022年，我国铝土矿进口12000万吨，其中几内亚进口量7000万吨，占比56%；澳大利亚铝土矿进口3400万吨，占比27%；印尼铝土矿进口1900万吨，占比15%，前三大进口国的进口量占我国铝土矿进口量的99%。

图表 11：中国铝土矿进口量及进口依赖度

图表 12：中国铝土矿进口来源国