2024年上半年，受终端需求增速放缓、产能短期供需错配影响，负极材料市场价格持续低迷，行业盈利整体承压。
在供给阶段性过剩背景下，锂电负极行业竞争趋于白热化，两极分化趋势愈演愈烈。头部企业依托客户、规模及成本优势，订单持续放量，产能趋于饱和，盈利逐步修复；中部、尾部企业却迫于资金、成本压力，游走于亏损边缘，行业洗牌正在加速。
多数业内人士认为，当前负极材料价格虽然下行空间不大，但行业产能何时出清仍需谨慎判断。后续，降本增效将成为共识，拥有一体化生产能力、具备更优产品结构的企业有望在竞争中占得先机。
行业盈利整体承压
“今年上半年，负极材料价格在底部持续阴跌，不断逼近成本线，行业整体处于薄利，甚至微亏状态。”隆众资讯负极材料分析师梁淑婷告诉证券时报记者。
隆众资讯数据显示，上半年各类型负极材料价格均有不同程度下跌，以中端人造石墨负极材料为例，6月末市场均价在2.7万元/吨左右，较年初下降超10%。
近日，多家锂电负极上市公司披露半年度业绩情况，受困于产品单价下行，盈利普遍承压。
璞泰来上半年营收净利双降，实现营收63.32亿元，同比下滑18.89%，净利润8.58亿元，同比下滑34.24%；尚太科技半年度增收不增利，录得营收20.93亿元，同比增长6.45%，净利润3.57亿元，同比下滑11.86%；翔丰华上半年业绩亦呈下滑态势，营收、净利分别为7.07亿元、3824.08万元，同比分别下降28.75%、44.92%；杉杉股份预计2024年上半年净利润为1500万元至2250万元，同比降幅达97.78%至98.52%。
不过，伴随着价格跌幅趋缓，叠加下游去库加速，锂电负极利润在今年二季度有所修复。
具体来看，尚太科技二季度实现营收12.32亿元，同比增长21.52%，单季净利为2.08亿元，同比增长19.4%，系近6个季度以来同比增速首次转正。翔丰华二季度录得净利2542.63万元，同比增长73.96%，环比增速为98.42%。杉杉股份预计二季度单季净利润为8828万元至9578万元，环比实现扭亏为盈。中科电气二季度盈利区间为3244.25万元至5118.25万元，环比增长36.5%至115.35%。
梁淑婷表示，二季度市场需求增长主要来自于动力及储能，多家车企密集推出新车型，带来了一部分需求前置；另一方面，业内普遍认为负极价格已接近底部，下游补库积极性有所提升。
企业两极分化加剧
当行业盈利空间收窄，普赚行情不再，锂电负极竞争愈发激烈，市场格局正加速重塑。
“目前行业大单都集中在头部企业，中部、尾部的企业只能在夹缝中求生存，部分企业减产停产，但因为量级较小，减产并不能改变当前行业供过于求的格局。”梁淑婷告诉证券时报记者。
隆众资讯数据显示，今年上半年，负极材料行业集中度进一步提升，“头部效应”凸显，出货量前六大企业占据了76%的市场份额，较2023年提升2个百分点。
尚太科技近日在接待机构调研中亦表示，负极材料市场呈现较为明显的“两极分化”格局，行业内具备较强研发、生产实力，能够紧跟行业技术发展路线，批量生产新产品的负极材料厂商逐渐脱颖而出，业务规模快速上升，市场份额持续增加。
今年上半年，尚太科技实现负极材料销量8.38万吨，同比增长55%，远高于行业整体增速。此外，杉杉股份、中科电气、翔丰华等头部企业均表示上半年实现了销量大幅提升。
从产能利用率来看，行业分化更为直观。“据我们统计，头部厂家产能利用率普遍在70%以上，而中小厂家开工率能达到50%就已经不错了。”梁淑婷表示。
尚太科技表示，目前公司处于满产状态，预计2024年第三季度仍将维持满产。今年上半年，由于负极材料销售数量快速增加，尚太科技石墨化产能无法满足需求，公司甚至还加大了外协加工采购规模。
另据翔丰华半年报，公司上半年产能利用率也高达87.8%；贝特瑞、中科电气都曾公开表示，产能利用率处于较高水平。
相比于头部厂家的产销两旺，中小负极企业生存境遇颇为艰难。“现在我们的开工率也就在30%至40%，生产线不敢开多，也不敢不开，至少得维持日常生产运营嘛。”华中地区一家负极材料厂内部人士告诉证券时报记者，市场价格不稳，我们议价能力又差，低价订单不敢多接，生产越多可能亏得更多。目前公司的策略是紧抓优质客户，严控库存，用一定的开工率稳住现金流。
前述厂家坦言：“今年身边有很多友商因为各种各样的原因熬不下去，有的是没有团队，有的是没有客户，还有的是迫于资金压力。”
华中地区一位锂电投资人士告诉证券时报记者，当前负极材料价格整体处于低位，下游客户对价格敏感度有所降低，负极企业之间的竞争策略逐步由此前的“低价”转向“优质”，这有助于引导行业向更为健康的方向发展。
降本增效成共识
在多数受访人士看来，经过一年多的大幅下跌，负极材料价格已处于底部区间，进一步下行空间较小。但是，从市场需求及下游补库热情来看，负极产能阶段性、结构性过剩局面或将在一定时间内持续，过剩产能出清尚需时日，价格拐点何时到来仍未可知。
“当前中低端负极材料市场价格在反复磨底，高端负极材料价格或还有一定下探空间。”梁淑婷表示，根据统计，8月份负极材料厂开工率整体有所下滑，三季度市场需求能否持续放量还有待观察。
不过，可以预见的是，在供需错配背景下，锂电负极市场竞争压力将有增无减，如何通过资源优化配置，实现降本增效，成为业内企业必须面对的课题。
据悉，在负极诸多生产环节中，石墨化是成本最高的工序，约占总成本的50%左右。从头部厂商的在建产能及规划方向来看，通过一体化布局，提升关键工序石墨化的自给率是核心举措。
以业绩韧性较强的尚太科技为例，公司此前长期从事石墨化受托加工服务，石墨化和焙烧等工序优势突出，在转型为负极材料研发、一体化生产和销售企业后，成本控制能力一直领先行业，上半年综合毛利率达25.55%；璞泰来、中科电气近年来也在持续投建一体化产能，目前石墨化自给率都已达到70%以上。
在布局一体化产能的基础上，头部负极企业对工艺和设备细节也极度考究。尚太科技表示，公司目前正在进行全生产周期的成本管控，特别是对电量、温度进行精细控制，探索“成本极限”；中科电气则从节能减耗降本、提高自动化程度、降低污染物排放等方面提升石墨化技术水平，公司应用“全自动智能型石墨化炉”的首条石墨化产线已完成建设并点火试产。
从产品策略来看，头部厂商都不约而同地转向差异化竞争，通过布局高端产线、提升产品极致性价比，以提升对下游的议价权。
尚太科技将目光瞄准快充、超充人造石墨负极市场，2023年已完成4C及以上产品的开发和导入，2024年一季度以来迎来大规模出货，拉动产销规模快速增长；璞泰来在中高端数码及动力电池领域占据领先地位，上半年适当减少和控制部分低价产品的出货，同时在客户端加快认证、导入差异化新产品；中科电气此前曾表示，基于负极材料需求的多样性，需要在技术领先性、品质稳定性、产品性价比等方面投入更多精力。
对新技术路线的前瞻布局也将为后续竞争抢得先机。当前，硅碳负极作为提高电池容量的重要方向，成为各负极厂商的“必争之地”。
贝特瑞硅碳负极材料已经开发至第五代产品，比容量达2000mAh/g以上。杉杉股份新一代硅碳产品在头部客户测试中保持领先，相关核心技术已获得美国、日本的专利授权，公司宁波硅基一体化项目一期项目预计今年下半年陆续投试产，产品规划为硅氧和硅碳。璞泰来CVD沉积硅碳负极产品在消费类客户中导入顺利，出货量持续增长。尚太科技也组建了成熟的硅碳负极材料技术团队，并已构建相应中试生产线，向产品批量供应迈进。
