市场挺价情绪明显,碳酸锂能否止跌?
发布时间:2024-09-06 10:44:03      来源:期货日报

近两周期碳酸锂期货市场波动有所增强,主力合约LC2411最高探至79350元/吨,随后显著走弱。9月5日,LC2411合约大幅下挫4.39%,收于70750元/吨,再创上市以来新低。现货价格方面,据SMM显示,近两周碳酸锂现货价格运行在73500~74650元/吨之间,维持窄幅波动。9月5日,电池级碳酸锂均价报73500元/吨,下跌350元/吨。在此过程中,碳酸锂基差波动走强,已从8月末的-4300元/吨快速抬升至昨日的2750元/吨。

中信期货高级研究员张远认为,昨日锂价下跌是碳酸锂基本面偏弱和市场情绪偏弱共振所致。从基本面来看,资源端目前尚未见到规模化的减停产,同时锂盐新项目计划投产增量仍较为显著,9月4日的ALB碳酸锂拍卖价格偏低,显示出需求不足,供大于求预计仍然是中长期主基调。同时近期经济衰退预期炒作下,商品普跌,锂价也受到明显压制。

谈及近期基差走强的原因,国投安信期货分析师吴江认为,主要是由于远端预期悲观逐步转为现实,特别是矿端成本支撑坍塌日趋明显,导致远月合约相对走弱,现货表现相对稳定,从而导致基差呈现收敛状态。基差收敛反映了市场现货稍有抵抗,预期则为悲观情绪困扰的产业现状。从产业链角度看,方正中期期货分析师魏朝明也认为,由于近期碳酸锂期货盘面此前低位企稳有所反弹,产业有低位买入套保或备货以锁定加工利润的需求,买方力量阶段性增强,基差因此走高。同时,上周行业库存出现久违去化后,产业链上游对下游补库抱有一定期待,现货保持坚挺进一步推动基差走强。

库存方面,上周碳酸锂周度库存迎来久违的下降信号。据SMM数据,截至8月30日当周,碳酸锂样本周度库存环比减少1256吨,至131304吨,这也是3月底以来的首次去库。富宝锂电新能源分析师李睿也表示,虽然受制于高库存压力,碳酸锂向上驱动不足,但价格降至70000元/吨附近后,市场挺价情绪明显,导致现货端跌幅小于期货,基差走强。

从基本面来看,张远认为,虽然目前正值需求旺季,碳酸锂市场供需边际改善,但因未见到企业减产,供过于求格局难改。需求来看,9月排产较8月有一定提升。数据显示,9月三元正极厂商排产环比增长1%,磷酸铁锂正极厂商的9月排产环比增长8%~9%,磷酸铁锂厂商反馈动力和储能端均有增量。终端市场方面,乘联会预计,8月新能源汽车零售量98万辆,同比增长36.6%,环比增长11.6%。但由于下游企业提前备货,加之下游大厂客供比例高导致市场采购实际增加有限,且7月以来,欧美新能源车销量远不及预期,带来市场对未来需求的担忧。

供应端来看,张远表示,近期国内产量维持稳定,少量企业减产但对供应影响不明显,海外出口虽有所下滑,但还是处于较高水平。近期因部分冶炼厂亏损出现惜售现象曾造成现货基差走强,但市场供应并没有真正减少,供需还是维持宽松状态。“当前供过于求格局明显,且在该价位下并未出现产量大幅下滑,造成供不应求的情况。”张远认为,在超额产能出清之前,锂价都难有趋势性上涨行情。

在吴江看来,当前基本面的主要矛盾在于矿端供应宽松显性化,而需求未能形成有效支撑。一方面,澳矿报价快速下调,从7月份的1000美元/吨上方快速调至750美元/吨,接近25%的跌幅能够完全解释过去一个月碳酸锂的下跌幅度。在此背景下,外购矿的冶炼厂也能有正常利润,加上今年二、三季度国内进口矿较今年一季度明显修复,矿端、冶炼端贯通,供过于求格局加速显性化。据Mineral Resources财报显示,Wodgina在2024财年发货量增41%至20.1万吨;Mt Marion发货量增46%至21.8万吨,旗下三个矿山6%锂辉石平均成本为663.5美元/吨。吴江认为,澳矿仍有进一步下调空间。

展望后市,兴业期货分析师刘启跃认为,产业整体供过于求的格局仍未得到缓解。随着旺季补库行为明确落地,盘面将重新交易供强需弱的基本面逻辑,在无其他新增利多驱动情况下,碳酸锂进一步下跌的可能性较大。李睿也表示,虽然碳酸锂当前基本面已有边际好转,但外购矿减量并不能彻底转变供大于求的格局,高成本项目如华友Arcadia、宁德枧下窝,都未出现减产。虽然当前供应减量为价格提供了一定支撑,但不足以支撑周期反转。“一体化企业在战略布局时更多地从市占率角度出发,除非现金流极其紧张,否则较难做出关停项目的决策。”李睿认为,只有当碳酸锂在70000元/吨附近滞留较长时间,矿端有效出清,基本面才能为价格上涨提供坚实的基础。