10月国内铜杆产量合计94.29万吨,环比下滑7.36%,同比增长1.49%。10月精铜杆产出大幅下滑,产量减少近8万吨,减产幅度约10%;再生铜杆产量增加近1万吨,增产幅度达7.5%;精铜杆产量大幅下滑主要受区域疫情、检修以及原料问题影响,其中以华东、华北地区减产最为明显。
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数据来源:Mysteel
一、加工费波动加剧 精铜杆产出下滑10%
据调研57家样本企业,总计产能1374.5万吨,2022年10月全国精铜制杆产量为72.39万吨,环比减少9.78%,同比增加10.34%;2022年10月精铜制杆产能利用率为62.01%,环比下降9.02%,同比上升3.78%。
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10月精铜杆企业生产表现环比回落10%,整体产出不及预期;主要由于几大铜杆主产区受检修、疫情以及原料供应等问题影响,致使生产下滑,从月度数据来看,精铜杆企业10月因检修影响产量为3.1万吨,因疫情影响产量为1.2万吨,合计产量影响为4.3万吨。从影响的情况来看,江苏、浙江、广东三地检修影响最为明显,但月内除因常规性检修外,也出现个别企业因高月差而被迫检修的情况;华北一带受疫情影响最为突出,其中影响最为明显的以天津市场尤甚,月内物流运输、企业开工严重受限,据数据显示,该区域内主要的精铜杆企业产出环比上月大幅下滑27%。
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分区域来看,全国区域内产能利用率皆呈下滑表现,而下滑幅度以华北、华东区域最为突出;据数据显示,华北、华东分别下滑24.3个百分点和8.21个百分点;前文已明确表明下滑的主要原因在于疫情和检修,其中,华东市场集中检修期主要在月初,而华北区域疫情影响主要集中于10月中下旬,多重因素困扰下,10月精铜杆市场整体表现不佳。
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市场加工费起伏较大,交割前市场加工费持续下行,换月后则呈先扬后抑走势,月内同市场加工费高低差值最高可至930元/吨。由于交割前后近月合约月差较高(最高达2000元/吨),市场加工费报盘混乱,月内价格变化幅度不断加大。分市场来看,华东(江苏)市场加工费依旧保持坚挺表现,尤其在交割过后,市场价格攀升至1400元/吨关口;华北(天津)市场加工费起伏较其他市场相对较小,但月末因疫情影响,市场消费明显走弱,企业累库明显,10月末11月初加工费开始迅速走低(最低报200元/吨);华南(广东)市场,因市场精铜高升水局面的改善,市场价格随之走低,但整体消费表现依旧不太理想。
二、精废杆价差刷新年内新高 再生铜杆稳步回升
据调研37家样本企业统计,总计产能427万吨,2022年10月再生铜杆产量为14.05万吨,环比增长7.51%,同比下滑28.23%;10月再生铜杆企业产能利用率为38.75%,环比增长1.5%,同比下滑29.07%。
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10月再生铜杆产能利用率稳步回升,环比上月回升1.5个百分点;主要由于月初再生铜杆企业原料供应紧缺局面稍有改善,随着再生铜原料储备的不断增加,铜杆企业生产效率开始陆续提升,因此在上中旬再生铜杆整体产出有明显转好;至中下旬,由于河北、河南、湖北等地陆续遭遇疫情困扰,多数厂家因疫情封控出现停产、减产情况,而物流运输的严格限制,也大大降低了市场再生铜杆的交易热情,因此限制了10月再生铜杆产出回升的水平。
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分区域看,10月产能利用率表现差异化明显,华东、华中区域保持稳步增长,其中以华东区域增幅最为明显,主要由于铜杆企业原料储备得到有效补充,且精废杆价差逐渐扩大,再生铜杆的有利优势提升了市场交易积极性,也刺激铜杆企业不断提升开工效率;华北区域,如天津、河北多地出现疫情,最新调研了解,目前如河北大城县、宁晋县、天津静海区仍处于管控状态尚未解封,该区域内企业也处于停工状态,而这也将影响到11月华北区域铜杆产出。
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价差方面,月内市场精废铜杆价差整体较9月有明显扩大表现,且月内价差基本位于合理价差以上,月内均值也在1500元/吨以上水平;总体来看,虽月内精废铜杆价差仍有大幅缩小的表现,但由于市场精铜杆加工费表现较为坚挺,且再生铜货源也在不断流出,再生铜杆企业在得到足量的原料库存补充后,成品调价空间较较大,因此促进市场精废铜杆价差修复,整体价格仍有向上的趋势,也一定程度上给再生铜杆需求不断增加提供了有力支撑。
三、需求:疫情、高月差影响冲击市场 大型企业相对平稳
10月市场成交出现明显差异,从地区上看,华东一带市场需求保持相对稳定,虽局部出现现货偏紧情况,但周边市场替代企业较多,因此影响较小;而华北一带受季节性因素影响,且月末多地又出现疫情,消费需求下滑明显;华南市场表现依然不佳,企业多围绕长单交易为主。纵观10月,在疫情以及高月差的双重影响下,市场消费受明显冲击,对中小型企业影响较大,大型企业多保持平稳,产能利用率维持约7-8成水平。
四、预测:精铜杆产出有望回升 疫情反弹或拖累后市消费
进入11月,疫情、季节性变化对市场的冲击依然存在且,虽然目前近月月差依然较高,但对市场消费影响力远不及10月,不过随着检修高峰的过去,精铜杆市场生产有望回升,但近期需求端偏弱表现也导致部分企业看衰市场后续需求。再生铜杆企业在得到足量的原料储备之后,生产表现趋于稳定,但近期其价格再度坚挺,叠加当下疫情影响,后续原料供应依然存在较大隐患,因此前景并不乐观;不过由于近期精废铜杆价差持续扩大,市场消费有明显支撑,后续或能继续延续。总而言之,后市精铜杆产出有望回升而再生铜杆或有小幅回落,需求端短期并无大幅提升可能,需重点关注后市疫情的变化以及铜价回调时的订单表现。