12月23日讯：

据外媒12月20日消息，据路透社报道，两位知情人士透露，全球最大矿业公司必和必拓（BHP）若想现在提出新的收购要约，考虑到竞争对手英美资源集团（Anglo American）在资产出售后价值得到提升，其报价需较英美资源集团的股价溢价至少40%。

随着多元化矿业公司将焦点转向清洁能源转型所需的金属，用途广泛的铜吸引了极大的兴趣，这种金属从电力到建筑等多个领域均有应用。

必和必拓觊觎英美资源集团在智利和秘鲁的宝贵铜矿资产。

该公司今年5月曾尝试以490亿美元进行收购，但未能成功，不过必和必拓并未排除再次提出报价的可能性。

投资者和银行业消息人士表示，要使收购要约具有吸引力，至少需要在当前每股约23英镑的股价的基础上，给出每股15至20英镑的溢价，且收购要约中需包含现金部分。

英美资源集团在首席执行官邓肯·万布拉德（Duncan Wanblad）5月宣布的重组计划下，通过出售煤炭资产和南非铂金业务股份获得了近60亿美元的现金，从而增强了资产负债表。

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，其股价在过去12个月里上涨了略超五分之一，而同期必和必拓的股价却下跌了几乎相同的百分比。

消息人士称，市场预计必和必拓若再次提出报价，可能会面临竞争，因为重组后专注于铜矿业务的英美资源集团可能会吸引其他竞购者。

这些要求匿名的消息人士表示，考虑到首席执行官韩慕睿（Mike Henry）明确表示要保持支出纪律，提出一个能够成功的收购要约是一项挑战。

投资者也表示这将很困难。

“可能仍然有一个达成交易的窗口，但我认为这个窗口不大，”同时持有英美资源集团和必和必拓股份的Old Mutual基金经理伊恩·伍德利（Ian Woodley）告诉路透社。

“他们（必和必拓）真的必须提出一个强有力的报价，而这并不是他们想做的。”

必和必拓董事长肯·麦肯齐（Ken MacKenzie）在10月30日的公司年度股东大会上表示，公司已不再追求收购英美资源集团。

然而，该公司立即反驳了其最高董事的说法。它表示，英国收购委员会已确认，麦肯齐的评论“不会被视为不打算对英美资源集团提出要约的声明”。

必和必拓拒绝就此事发表评论，而是引用了韩慕睿周二在巴黎举行的一次会议上的讲话。

他说：“我们确实尝试过收购英美资源集团。但他们有其他想法，并且已经自行其是了，但我退一步说，必和必拓的首要计划一直是通过提高生产力和开发来充分利用我们现有的资源。”

高额报价？

一些英美资源集团的投资者表示，他们预计必和必拓可能在英美资源集团于2025年中完成英美铂业公司（Anglo American Platinum）分拆后重新提出报价。

一位投资银行家表示，英美资源集团的投资者可能会接受一个“高额报价”，但这一报价需要包含更高的现金占比。他引用了力拓（Rio Tinto）在2022年收购Turquoise Hill Resources时所提供的溢价作为例子。

必和必拓概述了未来十年内投资100亿至147亿美元的计划，以从其巨大的埃斯康迪达（Escondida）矿（预计产量将下降）和规模较小的斯宾塞（Spence）矿中开采更多铜。该公司还希望重启塞罗科罗拉多（Cerro Colorado）矿。

英美资源集团将继续因其位于智利和秘鲁的科拉华西（Collahuasi）、奎拉维科（Quellaveco）和洛斯布隆塞斯（Los Bronces）铜矿而吸引竞争对手的兴趣，这些矿藏丰富的铜矿是寿命较长的资产。该公司计划到2030年将铜产量从目前的约79万吨提高到约100万吨。

万布拉德的赌注

必和必拓的投资者长期以来一直警告该公司不要进行昂贵的交易，并可能抵制任何为英美资源集团资产支付高额费用的尝试。

“他们（必和必拓）显然喜欢这些资产，但现实是，你无法让数字成立，”悉尼Pendal Group的投资分析师杰克·加布（Jack Gabb）表示。

投资者表示，若两家矿商的股价价值没有逆转，提出报价将很艰难。

长期以来相对于其他矿业同行估值偏低的英美资源集团投资者预计，随着该公司被重新估值为更接近纯铜矿生产商，他们将获得更高的溢价。

英美资源集团的一位发言人表示，预计重新估值将继续进行，该公司的估值已经从年中约4.5倍的企业倍数（EV/EBITDA）上升至现在的5.5至6倍之间。

企业倍数（Enterprise Multiple），即企业价值（EV）与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比是一个估值倍数，用于比较公司的价值与现金收益。

该发言人说：“这表明，随着我们将投资组合聚焦于铜、优质铁矿石和作物肥料，市场开始以不同的方式对我们进行估值。”

另一位投资银行家表示，即使经过重组，由于英美资源集团还拥有巴西铁矿石业务，因此它不会成为纯铜矿生产商，这限制了其重新估值的程度。

Old Mutual的伍德利表示，一些英美资源集团的投资者还希望看到该策略得到全面实施。

他说：“人们可能会说，让我们先看看英美资源集团如何推进其重组，然后我们再看看最终它会变成什么样的一家公司，而不是现在就让别人进来收购。”