网讯：铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响，矿进口环比收缩已经显示影响在实现；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。此前铜价格一度突破上涨，铜价格回升预期愈发明显，不过，考虑到需求预期尚未兑现，上涨过程难以一帆风顺，需要有足够的持有耐心。
走势分析：
31日，现货市场升贴水格局较此前一个交易日小幅回升，下游企业采购有所增多，另外，远期合约升水提升也刺激期现买盘，市场成交整体改善。另外，各个品牌之间价差继续维持较小的价差。
上期所仓单31日小幅回升，但幅度有限，近几日，上期所仓单反复，但整体变化不是很大。
31日，现货进口维持小幅亏损，但由于远期合约走强，当日洋山铜溢价整体小幅上调。
31日， LME库存整体下降2000吨，主要集中在欧洲仓库。另外，COMEX库存继续增加。
矿方面，7月粗铜加工费CIF进口报价145-155美元/吨，国内报价1200-1350元/吨。由于国内炼厂对粗铜需求的增加，且海外进口部分大幅缩减，粗铜加工费表现易跌难涨。市场也有部分持货商称已下调了下半年的长单报价，手中货源紧俏。原料端紧张格局延续。
下游方面，7月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2019年7月汽车经销商库存预警指数为62.2%，环比上升11.8百分点，同比上升8.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。
宏观方面， 美联储宣布美国至7月31日利率决定上限为2.25％，下限为2％，符合此前市场预期。
中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心昨日公布数据显示，7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，为三个月高点，比上月上升0.3个百分点。
综合情况来看，铜供应端支撑依然不变，但需求端疲软格局依旧，特别是美联储降息使得市场对短期需求悲观得以确认，不过，铜需求预期并没有改变，因此，铜价格看涨方向不变。
整体情况来看，废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响，矿进口环比收缩已经显示影响在实现；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。另外，6月产量增加以及需求的低迷，使得此前铜价再度承受住了考验，底部构筑更为牢靠，虽然不排除未来价格继续反复可能，但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。此前铜价格一度突破上涨，铜价格回升预期愈发明显，不过，考虑到需求预期尚未兑现，上涨过程难以一帆风顺，需要有足够的持有耐心。
策略：谨慎偏多
风险：需求风险。