网讯：春节期间，国际有色金属价格集体上涨，因美联储官员缓和加息预期打压美元下挫，同时能源价格居高不下间接强化有色价格支撑。截止2月4日周五收盘，LME铜期货收报9875美元/吨，春节当周涨幅达到4%，在有色金属中居首，并收复节前失地再次直面一万美元大关，同时LME铝期货收报3087美元/吨，春节当周上涨0.88%，虽春节表现不及铜镍锡，但趋势稳健周线稳收五连阳，上方距前高3134美元及更上方十四年高点仅一步之遥。

从宏观大环境上看，尽管此前美国政府和金融机构高喊年内超预期连续加息，但在金融市场重挫和经济复苏局面不稳定的背景下，美联储官员重演“摇摆”试图安抚市场给加息预期降温，加上欧元英镑大涨刺激，美元指数连续四日大跌一度触及近三周新低，全球主要股指及大宗商品价格也顺势反弹，市场当前可能面临宏观利空阴云暂退却，基本面利好政策消息待出台的局面。

从有色库存来看，春节期间是国内传统消费大淡季，但海外有色库存春节期间明显下降部分抵消了利空忧虑，同时根据机构调研预计有色国内春节期间库存累库幅度或不及预期。

需要注意的是，由于春节长假期间国内疫情仍有发生，节后首周国内广西广东等多地或受疫情影响短期国内供需有扰动，然而考虑到节前中国明确经济稳中求进的系列支持刺激和相关支持政策，预计面对即将到来的3-5月传统消费由淡转旺的强势期，供需平衡或将持续好转，预计在全球低库存、国内强刺激以及供应扰动成本回升等因素支撑下有色价格整体趋势将以震荡上行为主，外部因素主要警惕美联储为代表的海外央行加快收紧流动性及大国博弈地缘政治风险的系统性影响。

展望后市，国际铜价再度反弹逼近一万美元大关，而国际铝价突破三千美元大关后持续稳固上涨趋势扩，随着中国新春假期结束海外经济政治不确定性落空，国内有色金属节后预计将反弹为主，基本面上铜铝为首的国内有色金属在新旧基建投资发力之下将呈现传统消费淡季转强局面，同时国内外货币财政与产业政策的不同导向正重新促使全球产业链分化、海外订单回流和利润再分配博弈持续，随着近期国内外金融监管和政策态度逐步明晰，海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律，产业链企业可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面，此外考虑到国内环保及各地加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治，预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽，因铜铝价格反弹中弹性较强，目前聚焦进一步突破动力，预计短期铜铝测试上方阻力并稳固下方支撑，正如我们一直强调的冬去春来之时有色将有更多反弹动力，建议投机客户以震荡偏多思路为主，加工企业以锁定利润套期保值为主，更多聚焦价差和比价机会，趋势投资者则抓大放小聚焦春节后市场结构性反弹机会。