过去两年，欧洲有多达一半的原铝产能被削减，原因是电价飙升大幅削减了除成本最低的生产商以外的所有生产商的利润率。但在电价回落的情况下，原铝产能削减仍在继续。

自2021年底以来，由于电价高企，欧洲的铝冶炼厂削减了近100万吨铝产能。平均每月电力批发价格在去年8月达到峰值，在某些情况下，结算价格比两年前高出10倍。

根据市场和消费者数据平台Statista的数据，德国的电价从2021年3月的47欧元/兆瓦时上涨到去年8月的近470欧元/兆瓦时。同期，法国的电价从50欧元/兆瓦时跃升至493欧元/兆瓦时，意大利电价从60欧元/兆瓦时升至543欧元/兆瓦时。

但9月和10月电价都出现了大幅回落，1月再次回落。德国价格从8月份的峰值下降了71.1%，至1月份的136欧元/兆瓦时，法国价格下降了73.2%，意大利价格下降了67%。

欧洲最大铝冶炼厂之一的法国铝业敦刻尔克铝业公司今年1月开始重启闲置产能，这导致一些市场参与者预测，在能源市场更加有利的情况下，其他生产商也会这样做。荷兰TTF天然气期货价格在2月份跌破50欧元/兆瓦时，这是自2021年8月以来的最低水平，去年8月的历史高点为345欧元/兆瓦时。

但欧洲其他地区的原铝产能削减仍在继续，仅本月就宣布了两起此类减产。由于能源成本高企，德国铝生产商Speira将全面削减其位于Neuss的莱茵韦克冶炼厂，而斯洛文尼亚铝生产商Talum表示，将停止其位于斯洛文尼亚基德里奇沃的铝冶炼厂的运营。

即使在电力价格下降的情况下，生产商的利润率仍然不够。欧洲的电价仍比两年前高出三倍。铝价的回升还不足以挽救生产商的利润率，甚至根本无法挽救。去年3月，在俄乌冲突之后，伦敦金属交易所铝价曾达到每吨3950美元以上的峰值。但价格在9月份跌至略高于2100美元/吨的低点，经过短暂反弹后，今年价格较1月份约2660美元/吨的高点下跌了近15%。

全球铝产量持续上升。国际铝业公司的数据显示，2月份全球铝产量达到527万吨，同比增长2.69%。中国的产量在2022年同比增长4.5%，达到4021万吨，今年中国的产量继续增长，2月份达到311万吨，同比增长4.26%。尽管电力短缺导致云南省削减了铝产能。

欧洲最近的铝减产可能与电价关系不大，而是反映了初级生产的结构性转移。Speira最近的裁员可能是由于电价高企，但该公司自2020年由挪威铝生产商海德鲁的前铝轧制业务成立以来，一直在向纯铝轧制和回收公司转型。Talum的停产同样与电力价格有关，但由于早些时候的削减，该铝冶炼厂仅以20%的产能运营。

重启铝冶炼产能需要高昂的成本，因此电力危机加速了一种结构性转变，欧洲被削减的产能不太可能大幅重启。

由于供应受限，欧洲铝市场似乎容易受到需求改善的影响，但如果消费者能够在其他地区获得成本更低的新产品，他们可能会避免需求上升可能导致的最糟糕的价格上涨。