04月04日讯：
据外媒4月3日消息，自去年12月以来，锂化学品现货价格一直处于自由落体状态，市场上有许多评论人士在谈论“死亡螺旋”，以及锂化学品价格在达到10-15美元/公斤的水平之前不会停止下跌。
我相信他们错了。
事实上，我认为锂化学品价格将在短期内企稳，然后将迅速反弹。
我为什么这么想？有三个原因。
一、边际生产成本
我在Battery Materials Review（BMR）的《2022年年鉴》和2月份的BMR月刊中详细讨论了我对边际生产成本的看法，所以我不会在这里赘述。
（BMR的《2022年年鉴》可以在batterymaterialsreview.com上免费下载）
但在我看来，按照锂辉石精矿（Spodumene Concentrate，SpodCon）目前的价格，锂化学品的边际生产成本更接近40美元/公斤，而不是15美元/公斤，而且考虑到中国电池级碳酸锂的现货价格目前已降至略低于40美元/公斤，我们处于这一水平附近。
2022年（估计）全球锂成本曲线图解
一般来说，在市场低迷时，一种材料的价格会从边际生产成本（成本曲线的第65个百分位数）反弹，目前我们在中国的现货价格与边际生产成本相差无几，尽管亚洲的价格要高得多。本轮周期的机制将是，依赖锂辉石原料的中国商业锂转化厂将开始关闭，因为它们不再经济。
目前碳酸锂转化的利润率接近多年低点，我们预计即使锂辉石精矿合同价格在2023年第二季度到期（roll over）时，这一利润率也不会大幅改善。
2018年至今，中国氢氧化锂（LHM）和碳酸锂（LC）转化利润率
这将导致碳酸锂转化产能的关闭，碳酸锂被进一步转化为价格更高的氢氧化锂，这反过来将导致碳酸锂价格企稳。然后，补库（re-stocking）将发挥作用……
二、有可能出现补库
12月份和1月份电动汽车销量和电池制造活动的降幅是巨大的，这一事实不容忽视。在3月份的BMR月刊中，我们讨论了中国电池产量从11月份的63.4GWh（吉瓦时）下降到1月份的28.2GWh的幅度……这是一个很大的降幅，其影响已经在整个供应链中蔓延。
这一下降是因为中国市场的正常季节性下降（从这张图表可以看出，这是我们每月在BMR上发布的图表之一）；对电动汽车补贴取消的担忧；新冠肺炎导致的停产以及较长的农历新年假期。
中国纯电动汽车（PEV）销售的季节性
所有这些因素现在都在减弱：
• 新冠疫情导致的停产已经减少，工人们已经从农历新年假期回来；
• 尽管1-2月电动汽车销量的增长速度有所放缓，但前两个月和3月份的同比增幅仍达到约20%，表明电动汽车销售活动正在复苏；而且……
• 按月环比（m/m）计算，今年剩余时间的销售额应该会普遍增长。
这意味着对电池的需求将恢复，电池制造开工率将提高，这将导致对正极材料的更强劲需求，从而导致锂的需求增长。不过，活动的重新加速可能需要一段时间（几周或者几个月）才能沿着供应链向下渗透到锂。
三、低库存
许多评论人士在市场上指出，碳酸锂库存居高不下。他们谈到，过去三个月，冶炼厂和下游的碳酸锂库存增加了两倍多。的确，碳酸锂库存的绝对值有所上升。
但从消费的角度来看，它们看起来并没有那么高。而且，在一个需求在2019年至2022年间几乎翻了两番的市场中，这是你应该使用的衡量标准，因为绝对库存并不能说明全部情况……
中国碳酸锂库存
以消费天数计算，目前的库存大约是50-54天的消费，这取决于你使用的是谁的数据。但如果你按照2022年第四季度的需求修正，而不是过去几个月的水平，那么他们要低得多……在大约35-38天的消费……只有大约一个月的供应量。这并不是很多。
尤其是当你考虑到氢氧化锂库存有多低时……根据我们的计算，它们的供应量还不到一周。
是的，我不会否认锂阴极库存也处于较高水平。但在我看来，它们正在被消化，在几周或一个月后，当补库正在顺利进行，库存处于更可控的水平时，锂价格将会反弹。然后，我相信，它们（的供应）将会极其紧张。
以及……什么是超级周期？
我还想提一件事，我认为这让市场感到困惑。我们所谓的“超级周期”到底是什么意思？
我认为很多人觉得，超级周期意味着价格会在很长一段时间内上涨。
但这并不是大多数分析师所认为的超级周期。
在超级周期中，价格会在很长一段时间内保持在较高水平。它们并不总是在上涨。有时他们会掉下来。它们是周期性的。需求也是如此。
请看下面我绘制的图表，它显示了2002-2012年由中国固定资产驱动的工业金属超级周期期间的铜价。你可以看到铜价快速上涨，然后回落，然后又上涨了几次，然后又（被）抛售了几次。但在较长一段时间内，它们的平均价格约为7000美元/吨（3.20美元/磅）。与超级周期之前的0.80-0.90美元/磅相比，这是一个较高的水平，但在整个超级周期期间，它们并不总是在4美元/磅。
铜超级周期和锂超级周期的相似之处
我在同一张图表上绘制了碳酸锂价格的情况。我并不一定认为价格会涨到超高水平。但我认为，它们将在很长一段时间内保持在较高水平（即60美元/公斤以上）。当我说“锂价处于超级周期中”时，我是这个意思。
