4月高频数据并未显著转弱，PMI以及进出口数据还好于预期，价格数据符合预期。因此，需求侧不是4月金融数据不及预期的主要因素。
五一长假对生产和价格高频指标扰动较小。整体情况看，开工率和价格有所走弱，产量保持稳定，产能利用率水平明显改善。投资链高频指标延续了4月以来的温和改善态势，尤其是价格形势，上周仍然有8个指标环比回升，煤炭、钢铁、纯碱、沥青等顺周期产品价格继续回升。例如，钢铁价格已经接近去年同期水平，这可能意味着投资链商品价格对PPI同比的拖累将逐步减轻。
目前投资需求也难言明显改善。通常而言，水泥价格2季度往往会季节性上涨，对应的是2季度项目新开工进入密集期。然而，卫星数据显示4月地面新增施工面积环比仍在下滑，反映在水泥价格就是4月以来水泥价格仍较为弱势，尤其是全国水泥均价较去年同期大幅下跌18%。
4月新增社融负增长，并非需求因素、更多反映的是防止资金空转的供给因素。结合目前已公布的4月总量数据和高频数据，4月实体经济对资金的需求并未显著下降，总量数据整体好于预期，尤其是制造业PMI和进出口数据，高频数据虽然显示投资需求偏弱，但在4月也未出现显著下滑。因此，需求因素不是4月新增社融负增长的主导因素，还是与央行防止金融空转引起的供给因素才是4月金融数据整体低于预期的核心因素。
正文
一、开工率
上周沥青样本企业开工率为27%，环比上升3.4个百分点，同比增速回落至-20.4%。
上周全国电炉开工率为58.97%，环比持平，同比增速回升至-5.2%。
上周主要钢企高炉开工率为74.2%，环比上升0.2个百分点，同比增速回落至-6.8%。
上周建材钢厂螺纹钢开工率为40.66%，环比持平，同比增速回升至-11.4%。
上周纯碱开工率为86.4%，环比下降2.38个百分点，同比增速回升至-5.3%。
上周热卷开工率为82.81%，环比持平，同比增速仍为3.9%。
上周冷轧开工率为87.23%，环比持平，同比增速回升至7.9%。
上周全钢胎开工率环比下降0.81个百分点至49.21%，同比增速回落至-23.4%，半钢胎开工率环比下降0.42个百分点至76.21%，同比增速回落至8.1%。
上周浮法玻璃开工率为84.45%，环比上升0.24个百分点，同比增速回升至10.9%。
上周PVC开工率为79.95%，环比上升3.07个百分点，同比增速回升至10.9%。
上周开工率形势基本保持稳定，4个指标环比上升，减少1个，4个环比持平，增加1个，3个指标环比下降，数量不变。
二、产能利用率
上周钢厂产能利用率为87.50%，环比上升0.41个百分点，同比增速回升至0.4%。
上周热卷产能利用率为81.5%，环比上升0.87个百分点，同比增速回升至0.2%。
上周冷轧产能利用率84.83%，环比上升0.87个百分点，同比增速回升至1.9%。
上周浮法玻璃产能利用率为85.74%，环比上升0.06个百分点，同比增速回落至7.1%。
上周焦化产能利用率67.44%，环比上升2.12个百分点，同比增速回升至-11.8%。
上周电炉产能利用率为52.78%，环比上升0.89个百分点，同比增速回升至-3.2%。
上周电厂日均耗煤量为73.92万吨，环比下降0.64万吨，同比增速回落至0.2%。
水泥熟料产能利用率为55.43%，环比上升3.59个百分点，同比增速回升至4.2%。
上周产能利用率形势明显走强，7个指标环比加快，增加4个，0个指标环比持平，减少1个，1个指标环比放缓，减少3个。
三、产量
4月下旬重点企业粗钢日均产量为219.94万吨，较4月中旬增产8.06万吨，同比增速回升至-0.3%。
4月下旬重点企业钢材日均产量为215.01万吨，比4月中旬增产10.12万吨，同比增速回升至-5.1%。
上周全国建材钢厂螺纹钢产量为230.61万吨，环比减少1.18万吨，同比增速回升至-13.5%。
上周主要钢厂热卷产量为319.0万吨，环比增产3.4万吨，同比增速回升至1.9%。
上周沥青产量47.59万吨，环比减产1.92万吨，同比增速回落至-23.5%。
上一期水泥产量为1020万吨，环比上升55.3万吨，同比增速回升至1.9%。
上周全国重点电厂日均发电量同比下降8.1%，增速放缓19.3个百分点，环比下降6.0%，增速放缓0.4个百分点。
上周生产量形势保持稳定，仍为4个指标环比上升，3个指标环比下降。
四、价格
上周华东地区水泥均价为436元/吨水平，环比下跌3元/吨，西南地区价格为444元/吨，环比下跌7元/吨。全国水泥均价为328元/吨，环比上涨1元/吨。
上周熟料价格为274.09元/吨，环比下跌0.92元/吨，同比增速回升至-25.5%。
上周混凝土价格为376.52元 /立方，环比下跌1.11元/立方，同比增速回落至-13.2%。
上周螺纹钢价格指数环比上涨42.67元/吨至3846.67元/吨。
上周热卷价格指数环比上涨19元/吨至3922元/吨。
上周重交沥青价格仍为3913.43元/吨。
上周轻质纯碱主流价为2168.57元/吨，环比上涨20.48元/吨。
上周全国浮法玻璃市场均价为1696元/吨，环比下跌25元/吨。
上周PVC市场均价为5480元/吨，环比上涨32元/吨，同比下降2.9%。
上周光伏级多晶硅价格为4.78美元/千克，环比下跌0.47美元/千克 ，同比下跌73.1%。
上周碳酸锂平均价格为11.17万元/吨，环比下跌0.01万元/吨，同比增速回升至-38.6%。
生猪平均收购价格为15.92元/千克，环比下跌0.04元/千克，同比增速回升至3.4%。
截至5月10日，焦炭价格为1965元/吨，环比上涨104元/吨，动力煤价格722元/吨，环比上涨18元/吨，焦煤价格为1720元/吨，环比上涨11元/吨。
上周价格高频指标走弱，8个指标环比上涨，减少2个，1个环比持平，数量不变，8个指标环比下降，增加2个。
五、库存
上周水泥库容比为64.36%，环比上升0.13个百分点。
上周水泥发运率为40.25%，环比下降0.21个百分点。
上周六大发电集团煤炭库存可用天数上升至19.18天。
上周港口铁矿石库存环比下降83.88万吨至14675.23万吨。
上周钢厂炼焦煤库存环比上升8.39万吨至749.09万吨。
上周纯碱库存环比上升1.26万吨至89.11万吨，同比增速回落至69.5%。
上周螺纹钢社会库存环比下降25.3吨至608.41万吨，建筑钢材厂商库存环比下降9万吨至234.13万吨。
上周热卷社会库存环比上升1.62万吨至332.39万吨。
上周平板玻璃库存环比下降1.55万吨至262.07万吨。
上周沥青社会和工厂库存为332.95万吨，环比上升11.71万吨，同比增长23.2%。
上一期水泥工厂库存为2177.5万吨，环比下降104.5万吨，同比增长27.1%。
六、房地产市场
上周30城商品房成交面积为151.4万平方米，环比下降4.93万平米，同比下降55%。
上周土地成交面积为396.61万平方米，环比下降878.47万平方米。
上周成交土地溢价率为2.54%，环比下降0.29个百分点。
七、出行与物流
上周地铁客运量39538.53万人次，环比下降398/62万人次，同比增长6.1%。
上周，SCFI为2305.79，环比上升18.8%，CCFI为1237.84，环比上升3.7%。
上周国内民航航班执行89734架次，环比下降0.5%，同比增长2.0%。
上周整车货运流量指数为96.45，同比下降3.17%，环比下降14.4%。
上周公共物流园吞吐量指数为78.63，同比下降6.9%，环比下降15.43%。
上周主要快递企业分拨中心吞吐量指数为76.79，同比下降4.79%，环比下降13.95%。
上周铁路货运量为7489.4吨，环比上升0.78%。
上周高速公路货车通车量为4265.6万辆，环比下降24.29%。
上周港口货物吞吐量26453.8万吨，环比上升1.26%。
上周邮政快递收揽量29.12亿件，环比下降14.33%。
风险提示：
地缘政治风险、国内政策落地不及预期全球衰退及主要经济体货币政策超预期。
