北京时间周四凌晨，美联储将公布年内最后一次利率决议，官员们可能决定连续第三次降息，同时暗示明年的降息幅度低于此前的预期。

事实证明，美国经济的韧性比官员们几个月前的预期要强。最近的数据显示，通胀下降的速度比他们预期的要慢，而劳动力市场并没有像他们担心的那样疲软。

这些现状可能会促使官员们在会后的政策声明中调整措辞，并提高预期的利率路径。

SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示，强于预期的经济数据也引发了人们对中性利率是否已经上升的质疑。这种不确定性可能会让官员们有更多理由缓慢降息。

他说，“从美联储的角度来看，在评估其在政策周期中的位置时，放慢行动是有道理的。”

美联储的利率决定以及官员们最新的季度经济预测摘要（SEP）将于北京时间周四3:00在华盛顿发布。美联储主席鲍威尔将在30分钟后举行会后新闻发布会。

利率决定

根据期货合约，市场普遍预计美联储本周将把基准利率下调25个基点。但这并非一个受欢迎的决定。

CNBC的一项调查发现，虽然93%的受访者表示他们预计会降息，但只有63%的受访者表示这是正确的做法。前堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）和前波士顿联储主席埃里克·罗森格伦（Eric Rosengren）最近也都表示，他们倾向于反对在这次会议上降息。

彭博美国首席经济学家Anna Wong表示，“美联储工作人员已经可以根据CPI和PPI数据进行高度准确的估计，将于12月20日公布的11月核心PCE预计表现疲软，这可能已经说服了少数担心通胀上行风险的美联储官员不情愿地接受再次降息。”

此举将使联邦基金利率达到4.25%至4.5%的目标区间，比9月份开始降息时低了整整一个百分点。

尽管如此，该基准利率仍远高于官员们在9月份的中值预测，他们当时预计长期中性利率为2.9%。政策制定者最近的评论表明，他们将在新的预测中上调该利率的估计。

经济预测

近几个月公布的数据显示，经济表现好于官员们在9月份召开会议时的预期。这意味着政策制定者可能会在最新的预测中上调对经济前景的预期，包括更高的通胀、更低的失业率和更强劲的经济增长。

更新后的预测中最受关注的部分将是“点阵图”，它显示了预期的利率路径。根据彭博新闻社（Bloomberg News）调查的大多数经济学家的说法，美联储预计将在明年降息3次，比9月份的预测少1次。

相比之下，市场对美联储的降息预期更加鹰派，根据芝商所的FedWatch，市场预计在本周之后，美联储2025年将仅降息2次。

美联储或在2025年放缓降息步伐

然而，任何预测都不太可能完全考虑到美国当选总统特朗普潜在政策的影响。几位美联储官员表示，他们正在等待有关特朗普关税和移民政策的更多细节，然后再将这些政策纳入他们对增长和通胀的预测。

政策声明

美联储官员可能会选择在声明中沿用11月的措辞，即实现美联储就业和通胀目标的风险“大致平衡”。

但巴克莱银行（Barclays）的经济学家表示，政策制定者也可以增加措辞，表示他们预计将“逐步”降低利率。

Duy则表示，另一种选择是更新声明，暗示对在不久的将来暂停降息持开放态度。他预计美联储将在本周降息后在明年1月份保持利率稳定，并表示官员们可以通过引入有关进一步调整利率时机的措辞来传达这一信息。

新闻发布会

鲍威尔可能会在会后的新闻发布会上详细说明官员们如何解读经济数据以及这对政策前景可能意味着什么。

在经济方面，这位美联储主席可能面临以下问题：实现2%通胀目标的进展是否停滞不前，以及官员们对就业形势的乐观情绪是不是比9月份更强。

至于政策前景，他可能会被问及暂停降息的条件，以及这种暂停是否最快会在明年1月份到来。投资者将仔细聆听有关官员将如何设定未来降息步伐的任何见解。

另外，鲍威尔几乎肯定会被问到，在特朗普的领导下，美国的财政政策将如何影响货币政策。

到目前为止，鲍威尔和他的同事们对这个问题置之不理，理由是目前的言论和未来的现实存在不确定性。一些经济学家认为，这位即将上任的总统的激进关税、减税和大规模驱逐移民计划可能会进一步加剧通胀。

纽约梅隆银行（BNY Mellon）首席经济学家、美联储货币事务部前主任文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）认为，“显然美联储陷入了困境。对于官员们来说，除非他们非常确定政治经济会发生哪些变化，否则他们无法真正改变自己的预测，以应对他们这些变化。”

他补充说：“在新闻发布会上，人们最关心的是跳过降息的想法。所以我认为，在这方面，这将是一次鹰派降息。（只有）随着（特朗普的）政策实际到位，美联储可能会进一步更新预测。”

黄金偏向下行

持续震荡数日的金价的下一个方向将受美联储政策声明、经济预测和鲍威尔新闻发布会中的措辞的摆布。

不管从美联储的鹰派降息预期还是技术面分析来看，黄金的风险似乎都偏向于下行。

财经网站FXStreet分析师Dhwani Mehta指出，日线图显示，金价再次跌破21日均线，即2655美元。14天相对强弱指数（RSI）持平但低于50，这表明空头未来可以保持控制权。周内低点2633美元可能会提供一些支撑，如果跌破该支撑，金价可能会测试12月6日的低点2613美元。下方黄金空头将瞄准2600美元区域，该区域也是100日均线与11月26日的低点重合处。

从上行方面来看，金价的直接阻力位位于21日均线2655美元。然而，黄金多头需要站稳在50日均线上方，才能开始向2700美元的水平发起有意义的上攻，从而再度向数周高点2726美元前进。