金属钴因其能够明显提高合金的坚硬程度、耐磨程度、抗冲击性能和韧性、磁化后能长期保持磁性等特点，是高温合金、工具钢、储氢合金、磁性材料、高速钢等产品的主要原料之一，广泛应用于航空航天、核电、军械、工业制造等领域。随着地缘政治冲突的加剧以及经济转好，产销整体有所恢复。

一、产量方面

2024年是中国金属钴产量集中爆发之年。据安泰科统计，2024年中国金属钴产能已经超过6.5万吨，1-11月国内金属钴产量近4万吨（不包含力勤海外电钴产量），全年产量预计有望达到4.5万吨，同比增加115.27%。

图1 中国金属钴产量及增速（吨）

二、消费方面

尽管2024年中国高温合金产量有所下降，但磁性材料方面用钴继续保持稳定增长。据安泰科预测，2024年中国金属钴消费近1.2万吨，同比增长3.45%。其中磁性材料用钴占比约为46%，高温合金用钴占比约为41%。

图2 2024年中国金属钴消费结构

三、出口方面

据海关数据显示，2024年1-10月，中国共计出口金属钴6672吨，同比增加140.61%；全年预计出口金属钴接近8000吨。其中，出口荷兰4384吨，同比增加222.35%；出口美国543吨，同比增加91.87%；出口中国台湾440吨，同比增加566.67%；出口日本362吨，同比增加103.37%；出口澳大利亚225吨，同比增加119.57%；出口英国202吨，同比增加119.57%。如此高的增长幅度，以及各个国家的高同比增量，可以看到在中国电钴产量爆发后，参与国际竞争的力度在增加，范围在扩大。尽管美国对中国电钴征收25%的关税，目前为止美国依然是中国第二大金属钴出口国，中国金属钴在国际市场竞争力明显。

图3 中国金属钴主要出口国家地区及增速（吨）

四、钴价及未来

尽管2024年钴消费市场随着全球经济恢复而有所增长，但快速爆发的原料供应量湮没了消费增长，供需失衡再现，价格重心整体下移，并持续低位徘徊。据安泰科测算，2024年国际金属钴年均价约为12.21美元/磅，同比下跌22.53%；国内金属钴年均价20.27万元/吨，同比下跌25.91%。2024年国际钴价格整体处于8年来低位，徘徊在10美元/磅左右，历史低位为6美元/磅；国内钴价格处于20年来的低位，最低达到15.8万元/吨（个例不在统计范围内），历史低位为14.4万元/吨。

图4 国际金属钴价格走势图（美元/磅）

随着2025年中国货币政策从“稳健”改“适度宽松”，将有力提振各方信心，助力中国经济回升向好，推动内需走强，新兴领域需求依然保持增长，钴消费会趁势而起。而中国钴原料对外依存度高达98%，海外资源地的政策变化、供应变化会导致市场情况出现不停程度的改变。金属钴价格对政策面，消息面的反馈是最敏锐的，每一次行情的出现，最先都是体现在金属钴的价格。如果2025年继续有某些利好消息出现，将首先推动金属钴价格上涨，冲上20万元也是有机会的。

但同样需要关注的是，2023-2024年钴价不断下跌过程中，有社会资金开始“抢跑”， 从30万元/吨开始不断呈现“倒金字塔式”的建仓行为，社会累计库存超万吨。这会导致在价格上涨过程中，这部分库存解套甚至获利后会陆续返回市场，从而对价格形成打压。