据外媒报道，印度尼西亚在全球镍市场的影响力可与欧佩克在石油市场的影响力相媲美。
这个东南亚国家是一个由17,000多个岛屿组成的群岛，横跨印度洋和太平洋，拥有地球上最大的镍储量。它是世界上最大的镍生产商和第二大不锈钢生产商。
去年，生产了全球63%的镍，而2020年为28%，而这一份额在未来三到五年内很容易升至75%，澳大利亚麦格理集团。
“这是唯一一个拥有庞大储备基础的地方，也是唯一一个有中国银行部署可用资金来为项目融资的地方，”列侬通过视频电话说。“在世界其他地方，生产商正在努力起步。”
2020年至2024年间，印尼向市场新增150万吨供应。去年，该公司生产了225万吨镍（成品和中间品），同比增长16%，导致价格疲软并引发其他国家的矿山关闭。
“过去三年镍市场一直处于严重供过于求的状态，”列农说。“印度尼西亚的巨大增长抑制了镍价。”
去年，伦敦金属交易所(LME)银白色金属的年平均价格同比暴跌22%，从每吨21,492美元跌至每吨16,812美元。1月初，价格跌至每吨15,482美元。
去年唯一下跌的其他基本金属是铅，相比之下，铅价仅下跌了3%。
暂停运营
金属价格下跌，加上采矿业成本大幅上涨，迫使印度尼西亚以外的许多生产商暂停运营。麦格理估计，在过去四年中，矿商从市场上移除了50万吨非印度尼西亚供应。
必和必拓于10月份对其澳大利亚镍业务进行了保养和维护。这一举措可能会持续到2027年2月，每年将减少市场9万吨产能。
最近，法国埃赫曼(ERA:EPA)和德国化学品生产商巴斯夫(LSE:BASF)取消了在印度尼西亚开发耗资26亿美元的镍钴精炼厂的计划，声称电池级镍的供应已经充足。西方炼油厂还必须与成本更低的中国炼油厂竞争，这些炼油厂在东南亚最大经济体的镍加工中占据主导地位。
“你已经看到澳大利亚大部分镍产能的关闭，所有计划扩大产量的人都被赶出了市场，”列农说。“即使是必和必拓、嘉能可和淡水河谷等大公司在这种环境下也一直在努力实现收支平衡。”
他说，该行业一半的现金流为负，而加拿大项目和初级企业在筹集资金甚至考虑开始生产方面都遇到困难。
政府政策
就印度尼西亚而言，它认识到需要将价格提高到每吨16,000美元至18,000美元范围内才能维持其收入基础。它拥有的主要手段是限制其三年期许可证，也称为RKAB，这是印度尼西亚语的缩写，英文意思是工作计划和预算。它们于2023年推出，旨在打击非法采矿并提高行业的ESG标准。新要求之一是环境审核。
有媒体报道援引一位政府部长的话说，该国今年可能将RKAB产量限制在1.5亿吨。
Lennon表示，从麦格理2.5亿吨的基本矿石产量中剔除1亿吨矿石，将使印尼镍成品产量减少约90万吨，即2025年全球供应量减少35%。
“但我的感觉是他们不会这么做，而且市场也不相信他们会这么做，因为镍价接近12个月低点，所以它没有做出反应。”
去年政府推迟发放RKAB，意味着2024年实际产量约为2亿至2.1亿吨，低于消费量2.35亿吨。通过去库存和从菲律宾进口约1000万吨矿石来弥补缺口。
“数量虽小，但却是矿石市场动态的转折点，”列农说。
麦格理预计今年镍过剩量为6万吨，低于2024年的19.5万吨过剩量。
价格预测
麦格理预测，今年LME现货价格平均为每吨16,500美元，明年升至18,000美元，2027年升至19,000美元，2028年升至20,000美元。
其他人则稍微乐观一些。
初级开发商加拿大镍业公司首席执行官马克·塞尔比（Mark Selby）预测，到年底，该金属的价格将达到每吨20,000美元，但成本较高的生产商不会重新加入市场，除非价格更高。
“除非我们看到价格高于22,000美元，否则大部分东西都不会回来，”他最近在多伦多矿业研究分析小组年度预测午餐会上发表演讲时表示。“这给了印度尼西亚更大的空间来基本上推高价格，而不会看到大量供应回到市场。”
他预计未来几年的价格将在20,000美元至22,000美元之间。
Selby在加入Canada Nickel之前筹集了1亿美元，将RNC Minerals位于魁北克省的Dumont镍钴项目从初始资源推进到完全许可的可施工项目，他预测2025年“确实将是关键的一年，因为这是印度尼西亚确实展示了自己的实力。”
他说，由于其主要出口产品是镍和不锈钢，该国已从贸易和经常账户赤字转为盈余。
“这些数字在每吨镍20,000美元时看起来比每吨15,000美元要好得多。因此，今年矿山供应增长将会出现很大的变化，”他说。印度尼西亚人希望看到市场短缺，从而看到价格上涨。”
因此需求
就需求增长而言，镍的表现还算不错。Lennon指出，镍总需求继续以每年5-7%左右的速度增长，并补充说“铜将因这种增长率而消亡”。
Selby表示，尽管去年经济放缓，但自2020年以来镍需求仍以每年近9%的速度增长。他表示，到2030年代，仅北美电池厂的镍年需求量就将达到30万吨。
他说：“随着电动汽车市场更多地从中国转向美国和欧洲，除了一家在北美建造的电池工厂外，大多数电池工厂都在生产高镍电池。”“他们不想依赖中国或印度尼西亚来获取所有这些镍。”
不锈钢——镍市场的支柱——主导了去年镍用量的增长，同比增长4.8%。
尽管去年全球电动汽车销量增长了25.4%，但电池中镍的使用量几乎没有增长。Lennon表示，这主要是因为目前约80%的中国电动汽车电池不含镍。
但大多数分析师预计电池需求今年将恢复增长。欧盟和英国更严格的二氧化碳标准，以及该地区到2035年绝对禁止所有新型内燃机汽车，应该会为电动汽车的采用带来动力。
麦格理预计，2023年至2030年期间，不锈钢产量中镍的趋势增长为5%，电池产量每年增长13%，整体每年增长6.6%。
等级风险
尽管印度尼西亚的供应受到限制，但塞尔比警告说，该国的储量存在地质限制。
“这些红土矿床基本上是大堆潮湿的泥土，厚达5至50米，覆盖了很大的区域，”他说。“你可以把山丘、山谷和某些山脊推倒，以获得最高等级的材料。他们这样做已经有15年了，但他们在多个方面都遇到了困难，这确实对成绩产生了影响。”
麦格理估计，印尼平均镍品位已从之前的1.8%至1.9%下降至1.6%左右，并且含有更多杂质。相比之下，菲律宾矿石的二氧化硅和氧化镁含量较低。
“如果你将其与印度尼西亚的一些矿石混合，你就能在熔炉中获得生产力，”列侬说。
在品位下降的同时，很少有发现可以与1992年在荷兰Voisey'sBay发现的最后一个百万吨级高品位相媲美。
“管道中几乎没有西方供应，”塞尔比说，他的加拿大镍业公司正在推进安大略省的克劳福德镍项目，争取今年可能获得许可。
他说：“我在加拿大从事这方面的工作已有六年了，我一直担心有人会在沃西湾钻探，但这并没有发生，”而且镍勘探量已经下降。“镍市场容量为340万吨，到2030年将超过500万吨。”
