锌市5月行情转弱,6月或止跌企稳
发布时间:2022-06-09 11:00:03      来源:卓创金属

在过去的一个月中,锌市场表现出供强需弱的格局,终端项目开工的好转并没有带动需求如预期般释放,锌市场行情转而向下。6月来看,供强需弱的格局或难改变,但海外能源等因素支撑再度显现,那么6月行情将何去何从?

5月份来看,受宏观消息以及基本面整体偏弱的影响,锌价格高位回落,沪锌主力合约从月初接近28000元/吨的高点下滑至低点25000元/吨左右的水平,月内高低价差接近3000元/吨。进入6月后,锌市场信心有一定的提升,期锌价格重心小幅上移,但全月来看,供强需弱格局不改,海外能源价格支撑显现,预计6月份锌价震荡为主,涨跌空间均有限。

5月价格下移,宏观影响较大

根据卓创资讯监测数据,5月国内现货锌价格重心下移,总体价格低于4月。卓创资讯现货0#电解锌月均价25958元/吨,较上月跌6.75%,较去年同期涨15.63%;卓创资讯现货1#电解锌月均价25888元/吨,较上月跌6.77%,较去年同期涨15.68%。

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根据上图,5月锌市场重心较4月出现明显下移,价格也呈现出先下跌后震荡的走势。究其原因,主要有以下几个方面:

第一,美联储加息靴子落地,加息50BP基本符合市场预期,资金后期或进一步收紧;并且官宣加息后,多次释放加息信号:美联储6月和7月会议将各加息50个基点等,整体信号偏鹰派,市场悲观情绪升温,锌价承压下滑。

第二,供应方面,国内方面:冶炼厂检修减少,前期除甘肃部分冶炼厂常规检修外,云南、内蒙地区冶炼厂逐渐复产,广西地区冶炼厂受原料到货影响,有提产表现,锌锭产出整体增加。进口方面:由于国内价格的下滑,内外比价得到修复,进口窗口打开,锌锭和锌精矿进口量有所好转。因此,供应端整体表现宽松。

第三,需求方面,国内需求5月维持向好表现,终端项目自4月下旬集中开工后,5月份进入集中赶工阶段。锌下游镀锌企业方面,由于锌价以及其它钢铁原料价格的下跌,镀锌企业利润得到修复,开工也有一定好转。但尽管如此,需求端表现也只能算是差强人意:5月下旬,天津等地区物流再次出现不通畅表现,诸多锌锭货源出入库受到影响,需求兑现受到影响;部分镀锌企业前期订单推迟兑现,成品库存高企,企业拿货囤货备库现象减少,多以消耗库存为主……因此,需求端尽管出现了好转表现,但依旧对于锌市场的支撑十分有限。

综上,5月行情的下滑,宏观和基本面均起到了一定作用,但6月行情或不再延续下滑表现,有望止跌企稳。

供需多空因素交织,支撑与利空同存

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根据上表,6月份市场行情的影响因素,主要还是在于供需基本面的波动。

供应方面:6月份,内外供应对锌市场的影响或出现分化。国内供应端或维持高产出,内蒙古某冶炼厂计划6月份检修完毕复产、广西等地冶炼厂有提产情况,多数冶炼厂产出表现尚可,国内锌产出整体宽松;海外方面,欧洲能源问题再起,美国由于高温天气影响,天然气出口或减少,欧洲能源供应或收紧,海外供应端有收紧预期,或给到锌价支撑。

需求方面:6月份,需求逐渐迎来需求淡季。下游氧化锌厂家近期已经表示订单转弱,终端需求转差,诸多氧化锌企业开工仅维持50%左右的水平。高温天气来临后,终端项目或进度放缓,届时锌下游镀锌企业订单或转差。整体来看,需求有转弱表现,但短期刚需仍然存在。

库存方面:自5月下旬开始,锌锭社会库存不断下滑,且去库幅度较大,反映出下游刚需仍然存在,且整体表现尚可。根据卓创资讯统计的全国锌锭社会库存来看,截至6月6日,锌锭社会库存总量为22.01万吨,相较5月初的25.87万吨下滑3.86万吨,幅度为14.94%。

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仅从库存方面来看,5月下旬开始锌锭社会库存进入去库通道,且进入6月后,维持去库表现。因此,短期来看,下游刚需韧性仍存,或给到市场一定支撑。

总结

整体来看,5月下旬行情下滑之后,给到了下游一定缓冲空间,利润和订单均有好转表现。进入6月后,下游刚需或延续5月下旬的向好心态,短期支撑锌价,但国内外供应面表现不一,难给到锌价上涨动力。因此,预计6月份锌价止跌企稳为主,沪锌整体震荡区间或维持在25000-27000元/吨。