近期沪铝走势震荡回调，资金考验20000元/吨关口支撑力度，虽然供需持续偏弱之下铝价一度失守两万，但此后顽强防守未实质性跌破。截至7月15日10：00，主力合约2408暂报20090元/吨，暂上涨0.1%。

从宏观热点事件来看，近期海外政治及相关产业政策巨大不确定性因素进一步加大，其中氧化铝期货过山车暴跌暴涨行情预计依然会带来铝价的波动反弹，并在一定程度上限制铝价的下调空间。海外方面，突发特朗普遇刺事件发生后，据Polymarket网站预测显示，特朗普赢得美国大选的概率，从刺杀事件前的60%升至70%。此后市场是否会再度聚焦于对未来降息、全球贸易变化等方面的交易，出现资金力量的转移及风险偏好的变化，将再次加大市场的波动。国内方面，7月15日-18日将召开重要会议，或对与铝产业相关的电力市场改革等问题做出讨论，将对铝价有一定利多作用。

从我国铝产业基本面现实来看,近期供需持续转弱压制铝价。供应方面，据SMM统计，截至6月底，云南在运行产能达到568万吨，明显高于去年同期的352万吨，整体我国电解铝产能运行率达到95.34%，同比增长4.74%，7月铝供应预计仍有增量。需求端则呈现出持续回落的态势，据SMM数据，截至7月12日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率为62.2%，开工率持续下滑。

从供需平衡指标库存来看，据SMM数据，截至7月11日，铝锭库存为78.9万吨，较7月4日增加1.6万吨，铝棒库存为14.67万吨，较7月4日增加0.7万吨。成本端，氧化铝未来供应增加的预期下，远期空头力量有所加强，整体来看，我国电解铝现阶段供需趋松，以及成本重心下移的预期，共同使得资金考验20000元/吨附近的支撑。

总体而言，沪铝下方若实质性跌破20000元/吨关口，需要警惕跌幅扩大风险，但目前来看，宏观主线依然以波动为主，难有明确方向，守稳重要支撑可能也是新一轮反弹的开始，短期谨慎看待，忌追涨杀跌注意风控。